2009年注册会计师《财务成本管理》投资管理讲义

　　三、投资项目评价的基本方法―――重点掌握净现值法和内含报酬率。

　　折现指标―――净现值、现值指数、内含报酬率

　　非折现指标――回收期、会计收益率等

　　(一)净现值――指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额

　　净现值NPV=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值

　　若净现值为正数―――投资方案的报酬率大于预定的贴现率，投资方案可行

　　若净现值为负数―――投资方案的报酬率小于预定的贴现率，投资方案不可行

　　在若干可行方案中，净现值最大的方案为最优方案

　　净现值法的主要问题是如何确定折现率：

　　根据资本成本确定

　　根据企业要求的最低资金利润率来确定

　　例题见教材144页【例5-1】

　　设折现率为10%

　　注意：计算净现值应该用“现金净流量”折现

　　净现值(A)=11800×(P/S,10%，1)+13240×(P/S,10%，2)-20000=1669

　　净现值(B)=1200×(P/S,10%，1)+6000×(P/S,10%，2)+6000×(P/S,10%，3)-9000=1557

　　净现值(C)=4600×(P/A,10%，3)-12000=-560

　　(二)现值指数――未来现金流入现值与现金流出现值的比率。

　　现值指数=Σ未来现金流入的现值/Σ未来现金流出的现值

　　现值指数可以进行独立投资机会获利能力的比较，是一个相对数，反映投资的效率;净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。