2009年注册会计师《财务成本管理》投资管理讲义

　　二、现金流量的估计

　　1、确定投资方案相关的现金流量时，应遵循的基本原则：

　　只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量

　　2、判断增量现金流量需要注意的问题：

　　(1)区分相关成本和非相关成本

　　(2)不要忽视机会成本

　　(3)要考虑投资方案对公司其他项目的影响

　　(4)对净营运资金的影响

　　净营运资金需求是指增加的经营性流动资产与经营性流动负债之间的差额

　　三、固定资产更新项目的现金流量

　　1、更新决策的现金流量分析

　　一般来说，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入。更新决策的现金流量主要是现金流出。包括购置支出、节约成本支出等，残值变价收入，也属于支出抵减。

　　由于没有现金流入，所以无法计算净现值和内含报酬率，因此在更新决策中，往往通过比较不同方案的成本进行决策，但由于新旧设备的使用年限可能不同，因此只能通过比较平均年成本进行决策。

　　如果新旧设备的使用年限相同，可以直接比较总成本进行决策。

　　2、固定资产的平均年成本――――该资产引起的现金流出的年平均值。

　　不考虑时间价值：是未来使用年限内的现金流出总额除以使用年限

　　考虑时间价值： 是未来使用年限内现金流出总现值除以年金现值系数。