2010注册会计师财务成本管理辅导：筹资管理(12)

　　(五)普通股发行定价

　　股票发行价格通常有等价;时价;中间价

　　在实际工作中，股票发行价格的确定方法主要有三种：

　　1、市盈率法

　　(1)根据注册会计师审核后的盈利预测计算出发行公司的每股净收益

　　每股净收益=净利润/发行前总股本数

　　(2)根据二级市场的平均市盈率、发行公司所处行业的情况、发行公司的经营状况及其成长性等拟定发行市盈率。

　　(3)依发行市盈率与每股收益之乘积决定发行价

　　发行价=每股净收益*发行市盈率

　　2、净资产倍率法

　　发行价=每股净资产值*溢价倍数

　　3、现金流量折现法

　　采用此法注意，由于未来收益存在不确定性，发行价格通常要对每股净现值折让20%--30%。

　　这一方法在国际主要股票市场主要用于新上市公路、港口、电厂等基建公司的估值发行的定价。

　　(六)普通股筹资的优缺点

　　1、优点

　　(1)没有固定利息负担

　　(2)没有固定到期日

　　(3)筹资风险小

　　(4)能增加公司的信誉

　　(5)筹资限制少

　　2、缺点：

　　(1)普通股的资本成本较高

　　(2)容易分散公司的控制权

　　(3)新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股每股净收益，从而可能引起股价的下跌。