2010注册会计师《财务成本管理》习题班讲义(2)

　　【例11·单选题】某公司2009年税前经营利润为800万元，利息费用为50万元，平均所得税税率为20%。年末净经营资产为1600万元，股东权益为600万元。假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算，则杠杆贡献率为(　)。

　　A.60.12%　　　　　B.63.54%

　　C.55.37%　　　　　D.58.16%

　　[答疑编号267020111]

　　『正确答案』A

　　『答案解析』税后经营净利润=800×(1-20%)=640 (万元)，净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%=640/1600×100%=40%;净负债=净经营资产-股东权益=1600-600=1000(万元)，净财务杠杆=净负债/股东权益=1000/600=1.67;税后利息率=50×(1-20%)/1000×100%=4%，杠杆贡献率=(净经营资产利润率-税后利息率)×净财务杠杆=(40%-4%)×1.67=60.12%。

　　【例12·单选题】下列管理用资产负债表的基本公式不正确的是(　)。

　　A.净经营资产=净经营性营运资本+净经营性长期资产

　　B.净投资资本=净负债+股东权益

　　C.净投资资本=经营资产-经营负债

　　D.净投资资本=金融资产-金融负债

　　[答疑编号267020112]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』净投资资本=经营资产-经营负债=净负债+股东权益，金融资产-金融负债计算得出的是净金融资产。

　　【例13·单选题】下列权益净利率的计算公式中不正确的是(　)。

　　A.净经营资产净利率+(经营差异率-税后利息率)×净财务杠杆

　　B.净经营资产净利率+经营差异率×净财务杠杆

　　C.净经营资产净利率+杠杆贡献率

　　D.税后经营净利率×净经营资产周转次数+经营差异率×净财务杠杆

　　[答疑编号267020113]

　　『正确答案』A

　　『答案解析』权益净利率=净经营资产利润率+(净经营资产利润率-税后利息率)×净财务杠杆

　　【例14·单选题】已知甲公司2009年的销售收入为1000万，发行在外的普通股股数为200万股(年内没有发生变化)，普通股的每股收益为1.2元，该公司的市盈率为20，则甲公司的市销率为(　)。

　　A.4.17 　　　　　　B.4.8

　　C.1.2 　　　　　　 D.20

　　[答疑编号267020114]

　　『正确答案』B

　　『答案解析』甲公司的每股销售收入=1000/200=5(元)，每股市价=1.2×20=24(元)，市销率=每股市价/每股销售收入=24/5=4.8。

　　【例15·多选题】经营活动现金流量包括(　)。

　　A.经营现金流量

　　B.自由现金流量

　　C.投资现金流量

　　D.实体现金流量

　　[答疑编号267020115]

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』经营活动现金流量包括：(1)经营现金流量，是指与顾客、其他企业之间的购销活动形成收款现金流和付款现金流;(2)投资现金流量，是指购买生产经营性资产形成的现金流，以及投资收回的现金流量。

　　【相关链接】

　　经营实体现金流量=经营现金流量-投资现金流量

　　=(税后经营净利润+折旧与摊销)-(净经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加+折旧与摊销)

　　=税后经营净利润-(净经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加)

　　=税后经营净利润-经营资产净投资(净经营资产增加)

　　【例16·多选题】根据传统杜邦财务分析体系可知，提高权益净利率的途径包括(　)。

　　A.加强销售管理，提高销售净利率

　　B.加强资产管理，提高其周转率

　　C.加强负债管理，降低资产负债率

　　D.加强负债管理，提高产权比率

　　[答疑编号267020116]

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=销售净利率×资产周转率×1/(1-资产负债率)，显然选项A、B正确，选项C不正确;根据产权比率=负债总额/股东权益，可知提高产权比率会提高资产负债率，提高权益净利率，因此选项D也正确。

　　【例17·多选题】下列关于净营运资本的说法正确的有(　)。

　　A.净营运资本为负数，表明有部分非流动资产由流动负债提供资金来源

　　B.净营运资本=长期资本-非流动资产

　　C.净营运资本的数额越大，财务状况越稳定

　　D.净营运资本越多，短期偿债能力越低

　　[答疑编号267020117]

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』净营运资本=流动资产-流动负债=(总资产-非流动资产)-(总资产-长期资本)=长期资本-非流动资产，净营运资本为负数，即流动资产小于流动负债，表明长期资本小于非流动资产，有部分非流动资产由流动负债提供资金来源。净营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产。净营运资本的数额越大，财务状况越稳定。由此可知，选项A、B、C的说法正确。净营运资本越多，短期偿债能力越强，所以选项D的说法不正确。

　　【例18·多选题】下列表达式正确的有(　)。

　　A.税后利息率=(利息支出-利息收入)/负债

　　B.杠杆贡献率=[净经营资产净利率-利息费用×(1-税率)/(金融负债-金融资产)]×净负债/股东权益

　　C.权益净利率=(税后经营净利润-税后利息)/股东权益×100%

　　D.净经营资产/股东权益=1+净财务杠杆

　　[答疑编号267020118]

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』税后利息率=税后利息/净负债=利息费用×(1-税率)/(金融负债-金融资产)，所以，选项A不正确;权益净利率=净利润/股东权益×100%，而：净利润=税后经营净利润-税后利息，所以，选项C的表达式正确;杠杆贡献率=(净经营资产利润率-税后利息率)×净财务杠杆，所以，选项B的表达式正确;净财务杠杆=净负债/股东权益，净经营资产=净负债+股东权益，所以，选项D的表达式正确。

　　【例19·计算分析题】已知甲公司2009年的销售收入为60000万元，税前经营利润为3500万元，利息费用为600万元，平均所得税率为32%，2009年末的其他有关资料如下(单位：万元)：

　　货币资金(金融)　　220

　　交易性金融资产　　60

　　可供出售金融资产　　82

　　总资产　　9800

　　短期借款　　510

　　交易性金融负债　　48

　　长期借款　　640

　　应付债券　　380

　　总负债　　4800

　　股东权益　　5000

　　要求：

　　(1)计算2009年的税后经营净利润、税后利息、税后经营净利率;

　　(2)计算2009年的税后净利润;

　　(3)计算2009年末的净经营资产和净负债;

　　(4)计算2009年的净经营资产净利率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数);

　　(5)如果2010年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径;

　　(6)在不改变经营差异率的情况下，2010年想通过增加借款的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行。

　　[答疑编号267020201]

　　『正确答案』(1)税后经营净利润=3500×(1-32%)=2380(万元)

　　税后利息=600×(1-32%)=408(万元)

　　税后经营净利率=2380/60000×100%=3.97%