2010注册会计师《财务成本管理》习题班讲义(3)

　　【例20·多选题】甲企业上年的可持续增长率为18%，预计今年不增发新股和回购股票，销售净利率下降，其他财务比率不变，则(　)。

　　A.今年实际增长率高于18%

　　B.今年可持续增长率低于18%

　　C.今年实际增长率低于18%

　　D.今年可持续增长率高于18%

　　[答疑编号267030206]

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』在不增发新股和回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际销售增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率，由此可知，选项B、C是答案，选项A、D不是答案。

　　【例21·单选题】在企业有盈利的情况下，下列有关外部融资需求的表述正确的是(　)。

　　A.销售增加，必然引起外部融资需求的增加

　　B.销售净利率的提高必然引起外部融资的减少

　　C.股利支付率的提高必然会引起外部融资额增加

　　D.资产周转率的提高必然引起外部融资额增加

　　[答疑编号267030207]

　　『正确答案』C

　　『答案解析』若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余，所以选项A的说法不正确;当股利支付率为100%时，销售净利率不影响外部融资需求，所以选项B的说法不正确;资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以选项D的说法不正确。

　　【例22·多选题】在内含增长的情况下，下列说法不正确的有(　)。

　　A.负债不增加

　　B.不从外部融资

　　C.资产负债率不变

　　D.股东权益不增加

　　[答疑编号267030208]

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』在内含增长的情况下，不从外部融资，但是存在经营负债的自然增长和留存收益的增加，所以负债和所有者权益均增加，但是不一定同比例增加，资产负债率可能发生变化。

　　【例23·多选题】关于编制预计利润表的下列表述正确的有(　)。

　　A.资产减值损失可以不列入利润表

　　B.公允价值变动损益可以不列入利润表

　　C.营业外收入和营业外支出通常予以忽略

　　D.股权投资收益一般可列入经营性收益

　　[答疑编号267030209]

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』“资产减值损失”和“公允价值变动损益”通常不具有可持续性，可以不列入预计利润表。“营业外收入”和“营业外支出”属于偶然损益，不具有可持续性，预测时通常予以忽略。关于“投资收益”需要区分债权投资收益和股权投资收益。债权投资收益，属于金融活动产生的损益，应作为利息费用的减项，不列入经营收益。股权投资收益一般可列入经营性收益。

　　【例24·单选题】已知某企业净经营资产周转次数为1.653次，销售净利率为4.5%，股利支付率30%，，可以动用的金融资产为0，则该企业的内含增长率为(　)。

　　A.5.493%

　　B.6.318%

　　C.4.321%

　　D.8.688%

　　[答疑编号267030210]

　　『正确答案』A

　　『答案解析』

　　内含增长率是外部融资销售增长比为0时的增长率。由于教材中外部融资销售增长比的公式中没有涉及净经营资产周转次数，而本题中给出了这个数据，因此，需要分析外部融资销售增长比与净经营资产周转次数之间的关系。公式推导如下：

　　【例25·计算题】(2006年考题)A企业近两年销售收入超常增长，下表列示了该企业2004年和2005年的有关财务数据(单位：万元)

　　年度2004年2005年

　　销售收入1200020000

　　净利润7801400

　　本年留存收益5601180

　　期末总资产1600022000

　　期末所有者权益816011000

　　可持续增长率7.37%

　　实际增长率46.34%66.67%

　　要求：

　　(1)计算该企业2005年的可持续增长率(计算结果精确到万分之一)。

　　(2)计算该企业2005年超常增长的销售额(计算结果取整数，下同)。

　　(3)计算该企业2005年超常增长所需的资金额。

　　(4)请问该企业2005年超常增长的资金来源有哪些?并分别计算它们的数额。

　　[答疑编号267030211]

　　『正确答案』

　　(1)2005年的可持续增长率=(1400/11000×1180/1400)/(1-1400/11000×1180/1400)=12.02%

　　(2)2005年超常增长的销售额=12000×(66.67%-7.37%)=7116(万元)

　　或=20000-12000×(1+7.37%)=7116(万元)

　　(3)超常增长所需资金=22000-16000×(1+7.37%)=4821(万元)

　　(4)超常增长增加的负债筹资=(22000-11000)-(16000-8160)×(1+7.37%)=2582(万元)

　　超常增长增加的留存收益=1180-560×(1+7.37%)=579(万元)

　　超常增长增加的外部股权融资=4821-2582-579=1660(万元)