2010注册会计师《财务成本管理》习题班讲义(10)

　　【例7·单选题】股票加空头看涨期权的组合是(　)。

　　A.抛补看涨期权　　B.保护性看跌期权

　　C.多头对敲　　　　D.空头对敲

　　[答疑编号267100107]

　　『正确答案』A

　　『答案解析』

　　股票加空头看涨期权组合，是指购买一股股票，同时出售该股票的一股股票的看涨期权。

　　【例8·单选题】甲股票预计第一年的股价为8元，第一年的股利为0.8元，第二年的股价为10元，第二年的股利为1元，则按照连续复利计算的第二年的股票收益率为(　)。

　　A.37.5%　　B.31.85%　　C.10.44%　　D.30%

　　[答疑编号267100108]

　　『正确答案』B

　　『答案解析』

　　按照连续复利计算的第二年的股票收益率=ln[(10+1)/8]=ln1.375，查表可知，ln1.37=0.3148，ln1.38=0.3221，所以，ln1.375=(0.3148+0.3221)/2=0.31845=31.85%。(本题也可以通过计算器直接计算得到结果)

　　【例9·单选题】关于看涨期权下列说法错误的是(　)。

　　A.看涨期权的价值上限是执行价格

　　B.股票的价格为零时，期权的价值也为零

　　C.看涨期权的价值下限是内在价值

　　D.只要期权尚未到期，期权的价格就会高于其价值的下限

　　[答疑编号267100109]

　　『正确答案』A

　　『答案解析』

　　看涨期权的价值上限是股价，所以选项A的说法是不正确的。

　　【例10·单选题】某期权目前已经到期，如果已知期权的内在价值为5元，则该期权的价值为(　)元。

　　A.0　　　　B.6

　　C.5　　　　D.无法计算

　　[答疑编号267100110]

　　『正确答案』C

　　『答案解析』

　　期权价值=内在价值+时间溢价，由于期权目前已经到期，由此可知，时间溢价=0，此时的内在价值等于到期日价值，期权价值=内在价值+时间溢价=5(元)。

　　【例11·多选题】投资人购买一项看涨期权，标的股票的当前市价为100元，执行价格为100元。到期日为1年后的今天，期权价格为5元。关于该看涨期权，下列结论正确的有(　)。

　　A.股票市价小于或等于100元时，期权到期日价值为零，其净损益为-5元

　　B.股票市价等于105元时，达到损益平衡点

　　C.股票市价为110元时，期权的到期日价值为10元，投资人的净损益为5元

　　D.股票市价为103元时，期权到期日价值为3元，买方期权净损益为-2元

　　[答疑编号267100111]

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』

　　买入看涨期权，到期日价值=Max(股票市价-执行价格，0);投资人的净损益=到期日价值-期权价格。当投资人净损益为0时，达到损益平衡点。