2010注册会计师《财务成本管理》习题班讲义(13)

　　第十三章　普通股和长期债务筹资

　　●考情分析

　　本章属于次重点章，能力等级要求全部二级和一级,没有三级.主要介绍了普通股和长期债务筹资两大内容，对于本章的学习，以理解记忆为主，通常以客观题的形式考察，估计2010年考试分值在4分左右。

　　●重点难点

　　1.普通股筹资

　　2.长期债务筹资

　　●经典题解

　　【例1·多选题】(2008年)以下特殊债券中，票面利率通常会高于一般公司债券的有(　)。

　　A.收益公司债券　　　B.附属信用债券

　　C.参加公司债券　　　D.附认股权债券

　　[答疑编号267130101]

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』收益公司债券是只有当公司获得盈利时方向持券人支付利息的债券，由于收益公司债券持有人的投资风险高于一般债券，因此，其票面利率通常会高于一般公司债券;

　　附属信用债券是当公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券的债券，为了补偿其较低受偿顺序可能带来的损失，这种债券的利率高于一般债券;

　　参加公司债券的持有人除享有到期向公司请求还本付息的权利外，还有权按规定参加公司盈余分配，由于其持有人获得收益的渠道比一般债券持有人多，因此，其票面利率通常会低于一般公司债券;

　　附认股权债券是附带允许债券持有人按特定价格认购公司股票权利的债券，这种认购股权通常随债券发放，具有与可转换债券类似的属性。附认股权债券与可转换公司债券一样，票面利率通常低于一般公司债券。

　　【例2·单选题】以下关于始发股与新发股的叙述正确的是(　)。

　　A.发行条件相同

　　B.发行价格相同

　　C.发行目的相同

　　D.股东的权利和义务相同

　　[答疑编号267130102]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』无论是始发股还是新发股，其发行条件、发行目的、发行价格都不尽相同，但是股东的权利和义务却是一样的。

　　【例3·单选题】从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是(　)。

　　A.筹资速度快　　　B.筹资弹性大

　　C.筹资成本小　　　D.筹资风险小

　　[答疑编号267130103]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。

　　【例4·单选题】某公司决定发行债券，在20×8年1月1日确定的债券面值为1000元，期限为5年，并参照当时的市场利率确定票面利率为10%，当在1月31日正式发行时，市场利率发生了变化，上升为12%，那么此时债券的发行价格应定为(　)元。

　　A.927.88　　　B.1000

　　C.1100　　　　D.900

　　[答疑编号267130104]

　　『正确答案』A

　　『答案解析』债券的发行价格=1000×10%×(P/A，12%，5)+1000×(P/F，12%，5)=100×3.6048+1000×0.5674=927.88(元)

　　【例5·单选题】以下关于股权再融资的说法，不正确的是(　)。

　　A.股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资

　　B.增发新股指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为

　　C.配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为

　　D.由于配股的对象特定，所以属于非公开发行

　　[答疑编号267130105]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』配股和公开增发属于公开发行，非公开增发属于非公开发行，所以选项D不正确。

　　【例6·单选题】以下关于股权再融资对企业影响的说法中，不正确的是(　)。

　　A.可能会使公司加权资本成本增大

　　B.可能会使公司加权资本成本降低

　　C.可能会降低企业净资产收益率

　　D.可能会增大公司的财务风险

　　[答疑编号267130106]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』一般来说，权益资本成本高于债务资本成本，采用股权再融资会减低资产负债率，并可能会使资本成本增大，但如果股权再融资有助于企业目标资本机构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值，所以A、B选项都正确;在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式等筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率，所以选项C正确;股权资本并不会对企业产生固定的用资费用支出，不会增大企业的财务风险，所以选项D不正确。