2010注册会计师《财务成本管理》习题班讲义(14)

　　【例4·单选题】下列涉及三方面关系人的租赁是(　)。

　　A.直接租赁　　　　　　B.杠杆租赁

　　C.售后租回　　　　　　D.经营租赁

　　[答疑编号267140104]

　　『正确答案』B

　　『答案解析』杠杆租赁涉及承租人、出租人和贷款者，所以涉及三方面关系人。

　　【例5·单选题】根据税法的规定判断，一项租赁业务属于融资租赁。如果已知租赁资产的购置成本为1000万元，租赁的内含利率为10%，第一年支付租金260万元，企业所得税税率为25%，则第一年的租金抵税金额为(　)。

　　A.25万元　　　 B.75万元

　　C.6.5万元　　　D.0

　　[答疑编号267140105]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』由于本题涉及的租赁为税法上规定的融资租赁，即“租金不可直接扣除租赁”，因此，租金不能抵税，所以本题选D。

　　【例6·单选题】以下关于优先股的说法中，不正确的是(　)。

　　A.优先股有面值

　　B.股利是发行时就确定了的

　　C.发行优先股的公司不会因为不能支付优先股股利而破产

　　D.拖欠的优先股股利应该按照复利滚存

　　[答疑编号267140106]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』多数优先股是“可累积优先股”，必须在支付普通股股利之前支付完毕，未支付的优先股利被称为“拖欠款项”，拖欠款项不产生利息，不会按复利滚存，但均需在普通股利之前支付，所以选项D不正确。

　　【例7·单选题】以下关于优先股的说法中，正确的是(　)。

　　A.优先股的购买者主要是低税率的机构投资

　　B.优先股筹资的风险比债券大

　　C.多数优先股没有到期期限

　　D.优先股股东要求的预期报酬率比债权人高

　　[答疑编号267140107]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』优先股的购买者主要是高税率的机构投资，所以选项A不正确;从投资者来看，优先股投资的风险比债券大，从筹资者来看，优先股筹资的风险比债券小，所以选项B不正确;多数优先股规定有明确的到期期限，到期时公司按规定价格赎回优先股，与一般的债券类似，所以选项C不正确。

　　【提示】优先股存在的税务环境是：(1)对投资人的优先股利有减免税的优惠;(2)发行人的税率较低，投资人所得税率较高。

　　【例8·单选题】A公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券的面值为1000元，期限5年，票面利率为8%，同时，每张债券附送10张认股权证。假设目前长期公司债的市场利率为10%，则每张认股权证的价值为(　)元。

　　A.75.82　 　B.924.16

　　C.7.58　　　D.92.42

　　[答疑编号267140108]

　　『正确答案』C

　　『答案解析』每张债券的价值=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=924.16(元)，每张认股权证的价值=(1000-924.16)/10=7.58(元)

　　【例9·单选题】甲公司于3年前发行了可转换债券，期限为10年，该债券面值为1000元，票面利率为8%，市场上相应的公司债券利率为10%，假设该债券的转换比率为20，当前对应的每股股价为44.5元，则该可转换债券当前的底线价值为(　)元。

　　A.890　　　 B.877.11

　　C.902.67　　D.950.26

　　[答疑编号267140109]

　　『正确答案』C

　　『答案解析』该可转换债券纯债券的价值=1000×8%×(P/A，10%，7)+1000×(P/F，10%，7)=902.67，转换价值=20×44.5=890(元)，所以底线价值为902.67元。

　　【例10·单选题】王某欲投资A公司拟发行的可转换债券，该债券期限为5年，面值为1000元，票面利率为8%，发行价格为1100元，市场上相应的可转换债券利率为10%，转换比率为40，目前A公司的股价为20元，以后每年增长率为5%，预计该债券到期后，王某将予以转换，则投资该可转换债券的报酬率为(　)。

　　A.3.52%　 　B.6%

　　C.8%　　　　D.8.37%

　　[答疑编号267140110]

　　『正确答案』B

　　『答案解析』假设报酬率为k，则有：1100=1000×8%×(P/A，k，5)+20×(1+5%)5×40×(P/F，k，5),利用内插法，求得：k=6%。

　　【例11·多选题】可转换债券筹资的缺点包括(　)。

　　A.与普通股相比，筹资成本高

　　B.股价上涨风险

　　C.股价低迷风险

　　D.利率比纯债券利率高

　　[答疑编号267140111]

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』可转换债券筹资的缺点包括：(1)股价上涨风险;(2)股价低迷风险;(3)筹资成本高于纯债券。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。