2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(3)

　　三、有关财务交易的原则(是人们对财务交易基本规律的认识)

　　【思考】在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零?是不能获得收益吗?

　　净现值=未来现金流入现值-现金流出现值(价格)=0

　　价格=未来现金流入的现值

　　如果资本市场有效，资产价格等于价值。

　　【例·多选题】假设市场是完全有效的，基于资本市场有效原则可以得出的结论有(　)。

　　A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零

　　B.股票的市价等于股票的内在价值

　　C.账面利润始终决定着公司股票价格

　　D.财务管理目标是股东财富最大化

　　[答疑编号265010304]

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』在完全有效的资本市场中，频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且对新信息完全能迅速地做出调整。所以，股票的市价等于股票的内在价值，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，投资者只获得与投资风险相称的报酬(即报酬与资本成本相同)，不会增加股东财富。选项C的说法错误;选项D不是基于资本市场有效原则得出的结论。

　　【例·多选题】(2007考题)如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有(　)。

　　A.股价可以综合反映公司的业绩

　　B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价

　　C.公司的财务决策会影响股价的波动

　　D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬

　　[答疑编号265010305]

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』如果资本市场是有效的，股价可以反映所有的可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此，股价可以综合地反映公司的业绩，公司的财务决策会影响股价的波动，运用会计方法改善公司业绩无法提高股价。A是答案，B不是答案，C是答案。另外，如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，因此，投资者只能获得与投资风险相称的报酬，D的说法正确。

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