2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(11)

　　区分有息负债与无息负债后，有息负债与股东权益相除，可以得到更符合实际的财务杠杆。无息负债没有固定成本，本来就没有杠杆作用，将其计入财务杠杆，会歪曲杠杆的实际作用。

　　针对上述问题，人们对传统的财务分析体系做了一系列的改进，逐步形成了一个新的分析体系。

　　【例·单选题】某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年(　)。

　　A.提高

　　B.降低

　　C.不变

　　D.不确定

　　[答疑编号265020402]

　　『正确答案』B

　　『答案解析』根据杜邦财务分析体系：权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=(净利润÷销售收入)×(销售收入÷资产总额)×[1÷(1-资产负债率)]，今年与上年相比，销售净利率的分母(销售收入)增长10%，分子(净利润)增长8%，表明销售净利率在下降;总资产周转率的分母(资产总额)增加12%，分子(销售收入)增长10%，表明总资产周转率在下降;资产负债率的分母(资产总额)增加12%，分子负债总额增加9%，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。今年和上年相比，销售净利率下降了，总资产周转率下降了，权益乘数下降了，由此可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。

　　【例·单选题】(2009新制度)甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高(　)。

　　A.4.5%

　　B.5.5%

　　C.10%

　　D.10.5%

　　[答疑编号265020403]

　　『正确答案』A

　　『答案解析』

　　【例·单选题】(2009旧制度)某企业的资产利润率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为(　)。

　　A.15%

　　B.20%

　　C.30%

　　D.40%

　　[答疑编号265020404]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』权益净利率=资产利润率×权益乘数=资产利润率×(1+产权比率)=20%×(1+1)=40%

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