2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(21)

　　【提示】

　　(1)如果直接记忆该计算公式的话，可以先记住分子，只要记住分子了，分母就很容易记了。令分子中x=y，即是分母。

　　(2)采用这种方法计算β系数，需要列表进行必要的数据准备。

　　3.β系数的经济意义

　　测度相对于市场组合而言，特定资产的系统风险是多少。

　　根据资本资产定价模型，某资产的风险收益率=贝塔系数×市场风险收益率，即：

　　证券市场线实际上是用图形来描述的资本资产定价模型，它反映了系统风险与投资者要求的必要报酬率之间的关系。

　　【提示】

　　(1)无风险证券的β=0，故Rf为证券市场线在纵轴的截距

　　(2)证券市场线的斜率为Km-Rf(也称风险价格)，一般来说，投资者对风险厌恶感越强，斜率越大。

　　(3)投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率(证券市场线的截距)和市场风险补偿程度(证券市场线的斜率)。由于这些因素始终处于变动中，所以证券市场线也不会一成不变。预期通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高。进而导致证券市场线的向上平移。

　　(4)证券市场线既适用于单个证券，同时也适用于投资组合;适用于有效组合，而且也适用于无效组合;证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。

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