2011注册会计师《财务成本管理》辅导：概述(1)

　　(三)股东财富最大化

　　观点：增加股东财富是财务管理的目标，这也是本书采纳的观点

　　【解释】股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业投资资金，没有了权益资金，企业也就不存在了，因此，企业要为股东创造价值

　　衡量：股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。

　　股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额”。权益的市场增加额是企业为股东创的价值。

　　权益的市场增加额=股东权益的市场价值-股东投资资本

　　【延伸】股东财富最大化，实际上就是“权益的市场增加额最大化”

　　其他表述形式　股价最大化　假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

　　企业价值最大化　假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义

　　【解释】企业价值=股东权益市场价值+债务市场价值

　　债务价值不变——企业价值最大化等同于“权益市场价值最大化”

　　股东投资资本不变——“权益市场价值最大化”等同于“股东财富最大化”。

　　【注意】

　　(1)因此，本教材在不同问题的讨论中，分别使用股东财富最大化、股价最大化和企业价值最大化，其含义均指增加股东财富。

　　(2)主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。

　　【例·多选题】下列关于财务目标的说法不正确的有(　)。

　　A.主张股东财富最大化意思是说只考虑股东的利益B.股东财富最大化就是股价最大化或者企业价值最大化

　　C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量

　　D.权益的市场增加额是企业为股东创造的价值

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，所以，选项A的说法不正确。股东财富最大化与股价最大化以及企业价值最大化的含义并不完全相同，因此，选项B的说法不正确。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额。权益的市场增加值是使企业为股东创造的价值。由此可知，选项C的说法不正确，选项D的说法正确。

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