2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(24)

　　折现结果高于1105，可以判断，收益率高于4%。用插补法计算近似值：　　

　　【例·多选题】在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有(　)。(2000年)

　　A.债券平价发行，每年付息一次

　　B.债券平价发行，每半年付息一次

　　C.债券溢价发行，每年付息一次

　　D.债券折价发行，每年付息一次

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』CD选项溢价、折价的摊销会使每期的实际收益率与票面利率不一致。

　　【例·计算分析题】某5年期债券，2009年2月1日发行，面值1000元，票面利率10%，半年付息1次，发行价格为1100元。要求计算其到期收益率。

　　【答案】

　　设到期收益率为i，由于每年付息两次，因此折现率为i/2，则有：

　　1100=1000×10%/2×(P/A，i/2，10)+1000×(P/S，i/2，10)

　　经过测试可知：

　　当i=8%时，1000×10%/2×(P/A，8%/2，10)+1000×(P/S，8%/2，10)=1081.15

　　当i=6%时，1000×10%/2×(P/A，6%/2，10)+1000×(P/S，6%/2，10)=1170.61

　　采用内插法可以得出：i=7.58%。

　　【提示】对于每年复利多次的债券计算到期收益率时，如果没有特别指明，均计算名义到期收益率。

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