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2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(27)

2011注册会计师考试预计将于9月10日-11日举行,考试吧提供了“2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义”,帮助考生梳理知识点。

  第六章 资本成本

  ●考情分析

  本章主要讲述资本成本的问题,重点在于各种单项资本成本和加权平均资本成本的计算。大纲要求:“理解资本成本的概念,能够估计普通股成本、债务成本以及企业的加权平均资本成本”。各种题型都可能出现。

  本章主要考点

  1.资本成本概念

  2.普通股、债券资本成本的计算

  3.加权平均资本成本的计算

  4.影响资本成本的因素

  【知识点一】资本成本的概念

  一、含义

  资本成本的概念包括两个方面:一方面,资本成本与公司的筹资活动有关,它是公司筹集和使用资金的成本,即筹资的成本;另一方面,资本成本与公司的投资活动有关,它是投资所要求的最低报酬率。这两方面既有联系,也有区别。为了加以区分,我们称前者为公司的资本成本,后者为投资项目的资本成本。

2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(27)

  (一)公司的资本成本

  公司的资本成本,是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合,也是各种资本要素成本的加权平均数。

  普通股、优先股和债务是常见的三种来源。每一种资本来源被称为一种资本要素。每一种资本要素要求的报酬率被称为要素成本。每一种要素的投资人都希望在投资上取得报酬,但是由于风险不同,每一种资本要素要求的报酬率不同。公司的资本成本是构成企业资本结构中各种资金来源成本的组合,即各要素成本的加权平均值。

  不同公司的筹资成本不同

  一个公司资本成本的高低,取决于三个因素:(1)无风险报酬率:是指无风险投资所要求的报酬率。典型的无风险投资的例子就是政府债券投资。(2)经营风险溢价:是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。一些公司的经营风险比另一些公司高,投资人对其要求的报酬率也会增加。(3)财务风险溢价:是指高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高,普通股收益的变动性越大,股东要求的报酬率也就越高。

  由于公司所经营的业务不同(经营风险不同),资本结构不同(财务风险不同),因此各公司的资本成本不同。公司的经营风险和财务风险大,投资人要求的报酬率就会较高,公司的资本成本也就较高

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