2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(32)

　　2.预测期现金流量确定方法

　　【预测基期】

　　基期是指作为预测基础的时期，它通常是预测工作的上一个年度。基期的各项数据被称为基数，它们是预测的起点。基期数据不仅包括各项财务数据的金额，还包括它们的增长率以及反映各项财务数据之间联系的财务比率。

　　确定基期数据的方法有两种：

　　一种是以上年实际数据作为基期数据;

　　另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年的数据不具有可持续性，就应适当进行调整，使之适合未来的情况。

　　【确定方法】

　　——编表法

　　基本思路是：基期的报表及相关假设——编制预计利润表和资产负债表——编制预计现金流量表。

　　基本编制方法见第三章。

　　——公式法

　　【实体现金流量的确定方法】

　　方法一：

　　实体现金流量=经营现金流量-投资现金流量

　　=(税后经营净利润+折旧摊销)—(净经营营运资本增加+净经营长期资产增加+折旧摊销)

　　【提示】净经营长期资产增加+折旧摊销=资本支出

　　实体现金流量=税后经营净利润+折旧摊销-净经营营运资本增加-资本支出

　　方法二：

　　本期净投资=经营营运资本增加+本期资本支出-折旧摊销

　　=经营营运资本增加+(净经营长期资产增加+本年折旧摊销)-本期折旧摊销

　　=经营营运资本增加+净经营长期资产增加

　　=净经营资产增加

　　实体现金流量=税后经营利润-本期净投资=税后经营利润-净经营资产增加

　　【股权现金流量的确定方法】

　　方法一：

　　股权现金流量=股利分配-股权资本净增加

　　方法二：

　　股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量

　　=(税后经营净利润-实体净投资)-(税后利息支出-净负债增加)

　　=税后经营利润-实体净投资-税后利息支出+净负债增加

　　=税后利润-(实体净投资-净负债增加)

　　=税后利润-(本期净经营资产增加-净负债增加)

　　=税后利润-股权净投资(股东权益增加)

　　如果企业按照固定的负债率(净负债/净经营资产)为投资筹集资本，则股权现金流量的公式可以简化为：

　　股权现金流量=税后利润-(实体净投资-负债率×实体净投资)

　　=税后利润-实体净投资×(1-负债率)

　　

　　3.后续期现金流量的确定

　　至此为止，我们研究的是预测期的现金流量问题。接下来，我们研究后续期现金流量问题。

　　在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量的增长率和销售收入的增长率相同，因此可以根据销售增长率估计现金流量增长率。

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