2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(38)

　　四、会计收益率法

　　(一)含义与计算

　　这种方法计算简便，应用范围很广。它在计算时使用会计报表上的数据，以及普通会计的收益和成本观念。

　　【总结】在本知识点介绍的6个评价指标中，只有会计收益率无法直接利用现金净流量信息计算。而其他评价指标都可以直接利用现金净流量信息计算。

　　【例?单选题】已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的回收期是4年，则计算内含收益率时的年金现值系数(P/A，IRR，10)等于(　)。

　　A.3.2　　　　　　B.5.5

　　C.2.5　　　　　　D.4

　　[265080301]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』由回收期为4年可以得出：原始投资/每年现金净流量=4;设内含报酬率为IRR，则：每年现金净流量×(P/A，IRR，10)-原始投资=0，(P/A，IRR，10)=原始投资/每年现金净流量=4。

　　【例?计算题】某企业使用现有生产设备每年实现的销售收入为3 700万元，每年付现成本为2 900万元。该企业准备从美国引进一台设备，买价为800万元。购得此项设备后本企业扩大了生产规模，每年销售收入预计增加到4 800万元，每年付现成本增加到3 500万元。

　　根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售10年，10年后拟转产。转产时进口设备残值预计可以50万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案，现有设备可以424万元作价售出，如果10年后出售，则售价为20万元。

　　按照税法规定，新设备的年折旧额为120万元，折旧年限为6年，残值为80万元;旧设备的折旧年限为15年，目前已经使用了3年，年折旧额为50万元，旧设备原值为774万元。

　　企业要求的投资报酬率为8%，企业适用的所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算继续使用旧设备项目的净现值;

　　(2)计算使用新设备的项目净现值;

　　(3)分析评价此项技术改造方案是否有利。

　　[265080302]

　　『正确答案』(1)旧设备目前的账面价值=774-3×50=624(万元)

　　继续使用旧设备的投资额=424+(624-424)×25%=474(万元)

　　每年的营业现金流量=(3 700-2 900-50)×(1-25%)+50=612.5(万元)

　　继续使用10年后报废时的收入为20万元，报废时的账面价值=774-13×50=124(万元)

　　变现净损失=124-20=104(万元)，

　　抵税104×25%=26(万元)

　　继续使用旧设备的净现值

　　=612.5×(P/A，8%，10)+(20+26)×(P/F，8%，10)-474

　　=612.5×6.7101+46×0.4632-474

　　=3 657.24(万元)

　　(2)使用新设备的投资额为800万元

　　前6年每年的营业现金流量

　　=(4 800-3 500-120)×(1-25%)+120

　　=1 005(万元)

　　第7-10年不再计提折旧，因此每年的营业现金流量=(4 800-3 500)×(1-25%)=975(万元)

　　第10年末报废时的相关现金流量

　　=50+(80-50)×25%=57.5(万元)

　　净现值=1005×(P/A，8%，6)+975×(P/A，8%，4)×(P/F，8%，6)+57.5×(P/F，8%，10)-800

　　=1 005×4.6229+975×3.3121×0.6302+57.5×0.4632-800

　　=5 907.75(万元)

　　(3)由于使用新设备的净现值大于继续使用旧设备，所以，此项技术改造方案有利。

　　【总结】

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