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2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(52)

来源：考试吧（Exam8.com）　2011-1-4 16:54:06　【考试吧：中国教育培训第一门户】　模拟考场

2011注册会计师考试预计将于9月10日-11日举行，考试吧提供了“2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义”，帮助考生梳理知识点。

　　【知识点7】二叉树期权定价模型

　　一、单期二叉树模型

　　关于单期二叉树模型，其计算结果与前面介绍的复制组合原理和风险中性原理是一样的。

　　以风险中性原理为例：

　　 2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(52)
　　式中：

　　Co=期权价格;Cu=股价上升时期权到期日价值

　　Cd=股价下行时期权到期日价值;r=无风险利率

　　u=股价上行乘数;d=股价下行乘数

　　【提示】二叉树模型建立在复制原理和风险中性原理基础之上的，比较而言，风险中性原理比较简单，应用风险中性原理时，可以直接应用这里的上行概率计算公式计算上行概率，然后计算期权价值。

　　 2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(52)
　　二、两期二叉树模型

　　如果把单期二叉树模型的到期时间分割成两部分，就形成了两期二叉树模型。由单期模型向两期模型的扩展，不过是单期模型的两次应用。

　　 2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(52)
　　计算出Cu、Cd后，再根据单期定价模型计算出Co。

　　【例】假设ABC公司的股票现在的市价为50元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为52.08元。到期时间是6个月。无风险利率为每年4%。

　　把6个月的时间分为2期，每期3个月。每期股价有两种可能：上升22.56%，或下降18.4%。

　　 2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(52)

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