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2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(59)

来源：考试吧（Exam8.com）　2011-1-6 14:44:17　【考试吧：中国教育培训第一门户】　模拟考场

2011注册会计师考试预计将于9月10日-11日举行，考试吧提供了“2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义”，帮助考生梳理知识点。

　　【知识点7】资本结构决策方法

　　一、资本成本比较法

　　资本成本比较法，是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险的差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。

　　【例11-7】某企业初始成立时需要资本总额7000万元，有以下三种筹资方案：

筹资方式	方案一		方案二		方案三
筹资方式	筹资金额	资本成本	筹资金额	资本成本	筹资金额	资本成本
长期借款	500	4.5%	800	5.25%	500	4.5%
长期债券	1000	6%	1200	6%	2000	6.75%
优先股	500	10%	500	10%	500	10%
普通股	5000	15%	4500	14%	4000	13%
资本合计	7000		7000		7000

　　其他资料：表中债务资本成本均为税后资本成本，所得税率为25%。

　　要求：采用资本成本比较法选择相对较优的筹资方案。

　　『正确答案』

　　方案一：

　　加权平均资本成本=500/7000×4.5%+1000/7000×6%+500/7000×10%+5000/7000×15%=12.16%

　　方案二：

　　加权平均资本成本=11.34%

　　方案三：加权平均资本成本=10.39%

　　由于方案三的加权平均资本成本最低，因此在适度的财务风险条件下，企业应按照方案三的各种资本比例筹集资金。

　　【评价】

优点	测算过程简单
缺点	1.难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异 2.在实际计算中有时也难以确定各种融资方式的资本成本

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