2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(74)

　(三)保守型筹资政策

　　保守型筹资政策的特点是：短期金融负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性资产和长期性资产，则由长期资金来源支持。极端保守的筹资政策完全不使用短期借款，全部资金都来自于长期资金来源。

　　(1)临时性流动资产>短期金融负债

　　(2)长期性流动资产+长期资产<长期负债+自发性流动负债+权益资本

　　【提示】(1)与配合型筹资政策相比，保守型筹资政策下短期金融负债占企业全部资金来源的比例较小，即易变现率较大。——该政策下的资本成本相对较高。

　　(2)稳健型筹资政策是一种风险和收益均较低的营运资本筹资政策。

　　沿用【16-1】如果企业只是生产经营的旺季借入资金低于200万元，比如100万元的短期借款，而无论何时的长期负债、自发性负债和权益资本之和总是高于800万元，比如达到900万元，那么旺季季节性存货的资金需要只有一部分(100万元)靠当时的短期借款解决忽而，其余部分的季节性存货和全部长期性资金需要则由长期负债、自发性负债和权益资本提供。而在生产经营的淡季，企业则可将闲置的资金(100万元)投资于短期有价证券。其易变现率为：

 

　　【总结】

　　(1)易变现率越高，越保守(风险小);易变现率越低，越激进(风险大)。

　　(2)流动资金筹资政策的稳健程度，可以用易变现率的高低识别。

　　在营业低谷的易变现率为1，是适中的流动资金筹资政策，

　　大于1时比较稳健，

　　小于1则比较激进。

　　【提示】

　　(1)判断筹资政策可以根据营业低谷的易变现率来进行。

　　(2)营业低谷易变现率与营业高峰易变现率的关系：

　　分子相同，分母不同。营业高峰时分母大，营业低谷时分母小。

　　营业低谷易变现率>营业高峰易变现率

　　【例·单选题】某企业生产淡季占用流动资产20万元，固定资产140万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业权益资本为100万元，长期负债50万元，其余则要靠借入短期负债解决，该企业实行的是(　)。

　　A.配合型筹资政策

　　B.适中的筹资政策

　　C.激进型筹资政策

　　D.保守型筹资政策

　　『正确答案』C

　　『答案解析』因为企业长期资产和长期性流动资产占用的资金为20+140=160万元，大于企业的权益资本和长期负债筹集的资金100+50=150万元，所以该企业实行的是激进型筹资政策，其特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性流动资产和长期资产的资金需要。

　　【例·单选题】甲企业生产经营淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本、长期负债和自发性流动负债的筹资额为700万元，其营业高峰时的易变现率为(　)。

　　A.40%　　　　　B.71%

　　C.66%　　　　　D.29%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』营业高峰易变现率=(长期资金来源-长期资产)/流动资金×100%=(700-500)/(300+200)×100%=40%

　　【延伸思考】营业低谷易变现率=200/300=66.667%

　　属于何种筹资政策?

　　低谷时易变现率小于1，属于激进型政策。

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