2011注册会计师《财务成本管理》重点串讲(1)

观点

利润代表了企业新创造的财富、利润越多则说明企业的财富增加得越多、越接近企业的目标。

缺点

（1）没有考虑利润的取得时间
（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。
（3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系。

特别关注

如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。事实上，许多经理人员都把高利润作为公司的短期目标。

观点

应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来根据企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。

缺点

（1）仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。
（2）依然没有考虑每股盈余的风险性。

特别关注

如果假设风险相同、时间相同，每股盈余最大化也是一个可以接受的观观念。事实上许多投资人都把每股盈余作为评价公司业绩的最重要目标。

观点

增加股东财务是财务管理的目标，这也是本书采纳的观点
【解释】股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业投资资金，没有了权益资金，企业也就不存在了，因此，企业要为股东创价值

衡量

股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。
股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额”。权益的市场增加额是企业为股东创的价值。
权益的市场增加额=股东权益的市场价值-股东投资资本

其他表述形式

股价最大化

假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

企业价值最大化

企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的。
假设债务价值不变，则增加企业价值与增加权益价值具有相同意义。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义

广义的利益相关者

广义的利益相关者包括一切与企业决策有利益关系的人，包括资本市场利益相关者（股东和债权人）、产品市场利益相关者（主要顾客、供应商、所在社区和工会组织）和企业内部利益相关者（经营者和其他员工）。

狭义的利益相关者

狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人。通常，我们说“利益相关者”是指后者。

利益相关者类型

（1）合同利益相关者，包括主要客户，供应商和员工，他们和企业之间存在法律关系，受到合同折约束：
（2）非合同利益相关者，包括一般消费者、社区居民以及其他与企业有间接利益关系的群体。

对于合同利益相关者的社会责任

（1）劳动合同之外员工的福利，例如帮助住房按揭、延长病假休息、安置职工家属等：
（2）改善工作条件，例如优化工作环境、建立体育俱乐部等：
（3）尊重员工的利益，人格和习俗，例如尊重个人私有知识而不是宣布个人知识归公司所有，重视员工的意见和建议，安排传统节日聚会等、灵活的工作时间等。
（4）设计人性化的工作方式
（5）友善对待供应商，例如改进交易合同的公平性、宽容供应商的某些失误等：
（6）就业政策，例如优惠少数民族、不轻易裁减员工等。

对于非合同利益相关者的社会责任

（1）环境保护，例如使排污标准降低至法定标准之下，节约能源等
（2）产品安全，例如即使消费者使用不当也不会构成危险等：
（3）市场营销，例如广告具有高沿情趣、不在某些市场销售的产品等：
（4）对社区活动的态度，例如赞助当地活动，支持公益活动、参与救助灾害等。

含义

金融资产是指经济发展到一定阶段的产物，是人们拥有生产经营资产、分享其收益的所有权凭证。例如，你无法建立自己的汽车制造厂，但可以购买大众汽车公司的股票，就可以分享该公司的收益。
【提示】金融资产是与生产经营资产相对的一个概念。生产经营资产包括土地、建筑物、机器设备以及用来生产商品和服务的资产。

几个基本观点

（1）生产经营资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配。
（2）金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富。

固定收益证券

（1）固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。例如，公司债券的发行人承诺每年向债券持有人支付固定的利息。有些债券的利率是浮动的，但也规定有明确的计算方法。例如，某公司债券规定按国库券利率上浮两个百分点计算并支付利息。
（2）固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益

权益证券

（1）权益证券代表特定公司所有权的份额。发行人事先不对持有者做出支付承诺，收益的多少不确定，要看公司经营的业绩和公司净资产的价值，因此其风险高于固定收益证券。
（2）权益证券是收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况

衍生证券

（1）衍生证券的种类繁多，并不断创新，包括各种形式的金融期权、期货和利率互换合约。
（2）由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此它既可以用来套期保值，也可以用来投机。衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具。