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2011注册会计师《财务成本管理》重点串讲(5)

来源：考试吧（Exam8.com）　2011-6-2 18:08:24　【考试吧：中国教育培训第一门户】　模拟考场

考试吧提供了“2011注册会计师《财务成本管理》重点串讲”，帮助考生理清思路，把握重点。

　　【考点3】股票的价值

　　股票的价值是指股票预期提供的所有未来收益的现值。

　　(一)零增长股票的价值

　　假设未来股利不变，其支付过程是一个永续年金，则股票价值为：

　　(二)固定增长股票的价值

　　企业的股利不应当是不变的，而是应当不断成长的。各个公司的成长率不同，但就整个平均来说应等于国民生产总值的成长率，或者说是真实的国民生产总值增长率加通货膨胀率。

　　计算公式为：

　　(三)非固定增长股票的价值

　　在现实生活中，有的公司股利是不固定的。在这种情况下，就要分段计算，才能确定股票的价值。

　　【知识点4】股票的收益率

　　股票收益率指的是未来现金流入现值等于股票购买价格的折现率，计算股票收益率时，可以套用股票价值公式计算，只不过注意等号的左边是股票价格，折现率是未知数，求出的折现率就是股票投资的收益率。

2011注册会计师《财务成本管理》重点串讲(5) 　　【提示】

　　由“股票的预期收益率=D1/P+g”，可以看出股票的总收益率分为两部分：第一部分是D1/P，叫做股利收益率，第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。

　　(三)非固定增长股票收益率

　　采用内含报酬率计算方法确定。

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文章责编：柳絮随风　

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