2012注会《财务成本管理》知识点总结：第1章(3)

　　【知识点4】有关财务交易的原则(是人们对财务交易基本规律的认识)

　　【思考】在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零?是不能获得收益吗?

　　净现值=未来现金流入现值-现金流出现值(价格)=0

　　价格=未来现金流入的现值

　　如果资本市场有效，资产价格等于价值。

　　中外学者采用不同的样本，对并购案例的成败做过许多调查、统计和分析，有一个结论被大家广为接受：并购，尤其是跨国并购，成功率很低。大约只有不到50%的成功率，跨国并购甚至只有30%的成功率。更有甚者，如宏碁集团创始人施振荣所讲：电子信息领域，无一例大型并购是成功的。

　　【例·多选题】(2002年考题)假设市场是完全有效的，基于资本市场有效原则可以得出的结论有(　)。

　　A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零

　　B.股票的市价等于股票的内在价值

　　C.账面利润始终决定着公司股票价格

　　D.财务管理目标是股东财富最大化

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』在完全有效的资本市场中，频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且对新信息完全能迅速地做出调整。所以，股票的市价等于股票的内在价值，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，投资者只获得与投资风险相称的报酬(即报酬与资本成本相同)，不会增加股东财富。选项C的说法错误;选项D不是基于资本市场有效原则得出的结论。

　　【例·多选题】(2007考题)如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有(　)。

　　A.股价可以综合反映公司的业绩

　　B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价

　　C.公司的财务决策会影响股价的波动

　　D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』如果资本市场是有效的，股价可以反映所有的可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此，股价可以综合地反映公司的业绩，公司的财务决策会影响股价的波动，运用会计方法改善公司业绩无法提高股价。A是答案，B不是答案，C是答案。另外，如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，因此，投资者只能获得与投资风险相称的报酬，D的说法正确。

　　【例·单选题】如果两个投资机会除了报酬不同以外，其他条件(包括风险)都相同，人们会选择报酬较高的投资机会，这是(　)所决定的。

　　A.风险报酬权衡原则

　　B.投资分散化原则

　　C.自利行为原则

　　D.比较优势原则

　　『正确答案』C

　　『答案解析』在财务交易中，当其他条件相同时人们倾向于高报酬和低风险。如果如果两个投资机会除了报酬不同以外，其他条件(包括风险)都相同，人们会选择报酬较高的投资机会，这是自利行为原则所决定的。

　　【总结】

　　(1)原则之间的关系

 

　　(2)原则应用涉及到的概念

 

　　【例·单选题】引导原则的重要应用之一是(　)。

　　A.机会成本概念

　　B.免费跟庄概念

　　C.沉没成本概念

　　D.现值概念

　　『正确答案』B

　　『答案解析』自利行为原则的应用是机会成本概念;引导原则的应用是行业标准概念和免费跟庄概念;净增效益原则的应用是沉没成本概念。货币时间价值原则的应用是现值概念和早收晚付概念。

　　相关推荐：

　　2012年注册会计师《审计》随章测试题29套

　　2012注会《公司战略与风险管理》随章测试题12套

　　2012年注册会计师《税法》随章测试题17套

　　2012年注册会计师《经济法》基础讲义汇总