【知识点3】长期偿债能力比率
【注意】债务有长期、短期之分，短期偿债能力分析的是企业偿还短期债务，即流动负债的能力。关于长期偿债能力，不能片面理解为偿还长期负债的能力。从长期来看，企业的所有债务都是要偿还的，因此，长期偿债能力的指标，涉及负债本金偿还的指标，一般使用的都是负债总额。但注意本书指标有一个例外。——长期资本负债率。
(一)资产负债率
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公式 |
资产负债率=负债总额/资产总额 |
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分析 |
（1）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。但资产负债率也不宜过低。
（2）资产负债率与企业举债能力的关系。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。
（3）各类资产变现能力有显著区别，房地产变现的价值损失小，专用设备则难以变现。不同企业的资产负债率不同，与其持有的资产类别有关。
【小资料】专家研究结论：
2010年第三季末，20家样本企业的资产负债率达到71.3%，比2009年末提高5.09个百分点，达到我们研究时间范围内的最高水平。 |
(二)产权比率和权益乘数
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基本公式 |
产权比率=负债总额/股东权益
权益乘数=总资产/股东权益
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关系公式 |
产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式。要注意这三个指标之间的相互关系。
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变动关系 |
权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的——需要在客观题中注意。 |
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计算技巧 |
一是已知一个指标，要能够计算出另外两个指标——需要在计算题中注意。比如，已知资产负债率为50%，则权益乘数为2，产权比率为1。
在掌握时，三个指标要作为一个完整的知识点掌握。
【小技巧】在计算题中，两组数据（资产负债率、产权比率和权益乘数；资产、负债、所有者权益）已知一组中一个和另一组的一个，即可求出其余的各指标。 |
【例题·多选题】权益乘数的高低取决于企业的资本结构，权益乘数越高( )
A.资产负债率越高
B.财务风险越大
C.财务杠杆作用程度越大
D.产权比率越低
『正确答案』ABC
『答案解析』权益乘数=1/(1-资产负债率)=1+产权比率，所以权益乘数、资产负债率及产权比率是同向变动，且指标越高，财务风险越大，财务杠杆作用度越大。
(三)长期资本负债率
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公式 |
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提示 |
（1）企业的长期资金来源（长期资本）包括非流动负债和股东权益，因此，本指标的含义就是长期资本中非流动负债所占的比例。——长期资本的构成
（2）资本结构管理中，经常使用该指标。流动负债经常变化，因此，本指标剔除了流动负债。
【提示】如果企业不存在流动负债的话，该指标与资产负债率是一样的。 |
(四)利息保障倍数
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公式 |
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
【提示】息税前利润=净利润+利息费用+所得税费用，通常可以用财务费用的数额作为利息费用。也可以根据报表附注资料确定更准确的利息费用数额。 |
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分析 |
（1）利息保障倍数越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚且缺乏保障，归还本金就很难指望。因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力。
（1）如果利息保障倍数小于1，表明企业产生的经营收益不能支持现有的债务规模。利息保障倍数等于l也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定数额。 |
(五)现金流量利息保障倍数
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公式 |
现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用 |
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分析 |
（1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。
（2）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益 |
(六)现金流量债务比
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公式 |
现金流量债务比=经营现金流量/债务总额
【提示】由于分子的经营现金流量是时期指标，所以分母的债务总额一般用年初和年末的加权平均数。为了简便，也可以使用期末数。 |
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分析 |
该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力越强。 |
(七)影响长期偿债能力的其他因素——表外因素
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①长期租赁（指经营租赁） |
融资租赁形成的负债大多会反映于资产负债表，而经营租赁则没有反映于资产负债表。当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，这种长期性筹资，到期时必须支付租金，会对企业的偿债能力产生影响。因此，如果企业经常发生经营租赁业务，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。 |
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②债务担保 |
担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债。有的涉及企业的流动负债。在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题 |
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③未决诉讼 |
未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时要考虑其潜在影响。 |
【总结】
【快速记忆】
小窍门：
(1)母子率类指标：资产负债率、产权比率(股东权益负债率)、长期资本(长期)债务率
(2)权益乘数：股东权益的放大倍数
(3)利息保障倍数是指可以支付利息的收益(息税前利润)相当于利息的倍数。
(4)现金流量利息保障倍数，经营现金流量相当于利息的倍数
(5)现金流量债务比，经营现金流量与债务的比率。
(6)涉及现金流量，均为经营现金流量。
【例·多选题】权益乘数为4，则( )。
A.产权比率为5
B.资产负债率为1/4
C.产权比率为3
D.资产负债率为75%
『正确答案』CD
『答案解析』1+产权比率=4，因此产权比率为3;1/(1-资产负债率)=4，因此资产负债率为75%。
【例·多选题】已知甲公司2010年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，2010年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则该公司( )。
A.2010年末资产负债率为40%
B.2010年末产权比率为2/3
C.2010年利息保障倍数为7.5
D.2010年末长期资本负债率为20%
『正确答案』ABC
『答案解析』2009年末资产负债率=200/500×100%=40%，产权比率=200/(500-200)=2/3，利息保障倍数=(100+30+20)/20=7.5，长期资本负债率=(200-160)/(500-160)=11.76%。
【例·单选题】某企业2010年末负债总额为1 000万元(其中流动负债占40%)，若年末现金流量比率为1.5，则年末现金流量债务比为( )。
A.30%
B.40%
C.50%
D.60%
『正确答案』D
『答案解析』流动负债=1 000*40%=400，现金流量比率=经营现金流量÷流动负债=1.5，经营现金流量=400×1.5=600万元，现金流量债务比=600/1 000=60%
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