2012注会《财务成本管理》知识点总结：第7章(2)

　　DBX公司存在一个目标资本结构，即净负债/投资资本为30%，其中短期金融负债/投资资本为20%，长期金融负债/投资资本为10%。企业采用剩余股利政策，即按目标资本结构配置留存收益(权益资本)和借款(债务资本)，剩余利润分配给股东。如果当期利润小于需要筹集的权益资本，在“应付股利”项目中显示为负值，表示需要向股东筹集的现金(增发新股)数额。如果当期利润大于需要筹集的权益资本，在“应付股利”项目中显示为正值，表示需要向股东发放的现金(发放股利)数额。

　　【应付股利的确定方法】

　　本期投资资本增加=期末净经营资产-期初净经营资产=358.4-320=38.4万元

　　按照目标资本结构要求，净负债占投资资本的30%，则所有者权益占投资资本的70%，由此，2010年新增投资投资按照目标资本结构要求的权益资金为：38.4×70%=26.88万元

　　应付股利=净利润-留存利润=36.63-26.88=9.75万元。

　　教材的做法：当预计资产负债表编到借款之后，用“净经营资产-借款合计”求出期末股东权益;然后使用“期末股东权益-期初股东权益”求出“内部融资额(股东权益增加)”。最后，使用“本年净利润-股东权益增加”求出“股利”。

　　【延伸思考】

　　(1)如果期末净经营资产为500万元，则本期投资资本增加500-320=180万元，需要留存利润=180×70%=126万元。应付股利=36.63-126=-89.37万元。这说明企业需要增发股票向股东筹资。——在编制预计资产负债表时，股本项目就要发生变化。

　　(2)假设本例中企业实行的是固定股利支付率政策，则需要先确定2000年的股利支付率。

　　股利支付率=28.7/32.7=87.77%

　　2001年需要支付的股利为：36.63×87.77%=32.15万元。

　　(3)如果采用固定股利政策，则2001年需要支付股利28.7万元。

　　年末未分配利润确定之后，转向资产负债表的编制工作。

　　3.预计现金流量

　　根据预计利润表和资产负债表编制预计现金流量表，只是一个数据转换过程，如表。

　　4.后续期现金流量

　　在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量的增长率和销售收入的增长率相同，因此可以根据销售增长率估计现金流量增长率。本题中增长率为5%。

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