2012注会《财务成本管理》知识点总结：第13章(1)

　　1.评价投资方案的可行性

 

　　年折旧=1260×(1-5%)/7=171(万元)

　　年折旧抵税=171×30%=51.3(万元)

　　5年后设备账面价值=1260-(171×5)=405(万元)

　　变现损失减税=(405-350)×30%=16.5(万元)

　　期末余值现金流入=350+16.5=366.5(万元)

　　净现值=(51.3+250)×(P/A，12%，5)+366.5×(P/F，12%，5)-1260

　　=301.3×3.6048+366.5×0.5674-1260

　　=34.08(万元)

　　该项目有正的的净现值，因此具有投资价值，即设备投资方案可行。

　　【提示】

　　(1)评价投资项目使用的是项目资本成本，这里不涉及有担保债务利率的问题。

　　(2)注意题目的变形。比如减少税前成本或者增加收入。这里注意应用税收收入、税后成本的理念。

　　2.评价租赁方案的可行性

　　(1)判断租赁合同的税务性质

　　我国税法遵从会计准则关于融资租赁的认定标准，据此分析如下：

　　① 该项租赁期满时资产所有权不转让

　　② 租赁期与资产税法使用年限的比率=5/7=71%<75%

　　③ 租赁最低付款额的现值298.88×(P/A，10%，5)=1132.99，低于租赁资产公允价值的90%(1260×90%=1134)。

　　因此，该租赁合同的租金可以直接抵税。

　　(2)确定租赁与自行购置的差量现金流量

 

　　(1)初始现金流量(第0年)：1260(万元)

　　(2)租赁期差量现金流量(第1-5年)：

　　折旧抵税：171×30%=51.3(万元)

　　税后租金=298.88×(1-30%)=209.216(万元)

　　租赁期现金流量=-(209.216+51.3)=-260.516(万元)

　　(3)终结点现金流量

　　5年后设备账面价值=1260-(171×5)=405(万元)

　　变现损失减税=(405-350)×30%=16.5(万元)

　　期末余值现金流入=350+16.5=366.5(万元)

　　(4)确定折现率

　　租赁期现金流量折现率：10%×(1-30%)=7%

　　终结点现金流量折现率：12%

　　4.计算净现值，并进行决策

　　NPV(承租人)=资产购置成本-租赁期现金流量现值-期末资产余值现金流量现值

　　=1260-260.516×(P/A，7%，5)-366.5×(P/F，12%，5)=-16.129(万元)

　　因此，租赁方案不可行。

　　【提示】以上净现值的计算过程也可列表进行计算。注意最后一年要分2列。注意第5年要分别租赁期流量和终结点流量分别列示。

　　(二)出租人的分析

　　对出租人而言，租赁是一项投资，其分析评价方法与资本预算原理相同，采用净现值法。

 

　　NPV(出租人)=租赁期现金流量现值+期末资产余值现金流量现值-购置成本

　　【例】续上例。并假设出租人B公司的租赁资产购置成本、折旧政策、所得税率、对租赁资产期末余值的预期以及有关的资本成本，均与承租人相同，并假设没有其他付现营业成本。要求，计算B公司出租该设备的净现值。

　　『正确答案』

　　二、不可直接抵税租赁决策分析

　　【税法处理思路】

　　(1)承租人——类似具有融资性质的分期付款购买资产。

　　租金类似分期支付的款项，不可抵税，但租金中包含的利息可以抵税。

　　承租人可以计提折旧，折旧可抵税(与自行购置方案相同，属于不相关因素)。

　　(2)出租人——类似具有融资性质的分期收款销售。

　　分期确认收入，并分期结转成本。

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