2012年注会《财务成本管理》强化辅导讲义(3)

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　　第二节　财务管理的目标

　　一、财务目标的不同观点及其优缺点

　　(一)利润最大化

　　缺点：(1)没有考虑利润的取得时间;(2)没有考虑所获利润和投入资本额的关系;(3)没有考虑获取利润和所承担风险的关系。

　　如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。

 

　　(二)每股盈余最大化

　　优点：把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。

　　存在以下缺陷：(1)没有考虑每股盈余取得的时间性;(2)没有考虑每股收益的风险性。

　　如果假设风险相同、每股收益取得的时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念

　　(三)股东财富最大化

　　1.股东财富的衡量

　　股东财富=股东权益的市场价值=股数×股价

　　股东财富的增加=权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本

　　【提示1】在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损，此时股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

　　2. 股价的升降，代表了投资大众对公司价值的客观评价。股价以每股价格表示，反映了资本与获利之间的关系;股价受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小及取得的时间;股价受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。

　　3. 企业价值最大化是不是股东财富最大化?

　　企业价值的增加=权益价值增加+债务价值增加。

　　【提示2】假设债务价值不变，则增加企业价值与增加权益价值具有同等意义。

　　即企业价值最大化与增加股东财富具有相同意义。

　　4.优点：(1)考虑了资金时间价值;(2)考虑了风险因素;(3)考虑了投入与产出关系。

　　5.主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益，因此股东会为“剩余”对其他利益相关者的要求加以限制。

　　【例题·多选题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有(　)。(2009年旧制度)

　　A.企业的财务目标是利润最大化

　　B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述

　　C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述

　　D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确;财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确;股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确;股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。

　　二、利益冲突的协调

　　【例题·单选题】下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是(　)。(2010年)

　　A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求

　　B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任

　　C.企业只要依法经营就是履行了社会责任

　　D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展

　　『正确答案』D

　　『答案解析』社会责任是道德范畴的事情，财务道德与企业的生存和发展是相关的，所以，履行社会责任有利于企业的长期生存与发展。