2013年注会《财务成本管理》章节知识点：第11章

　　制定股利分配政策应考虑的因素：

　　股利分配政策：

　　1.剩余股利政策

　　含义：在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构(最佳资本结构)，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

　　理由：保持理想资本结构，使加权平均资本成本最低。

　　2.固定或持续增长股利政策

　　含义：将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上，并在较长时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

　　理由：

　　(1)稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格;

　　(2)稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出;

　　(3)即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。缺点：

　　(1)股利的支付与盈余脱节，可能造成公司财务状况恶化;

　　(2)不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

　　目的：主要是避免出现由于经营不善而削减股利的情况。

　　3.固定股利支付率政策

　　含义：公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。理由：

　　(1) 使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则;

　　(2)公平对待每一位股东。

　　缺点：各年股利变动较大，对于稳定股票价格不利。

　　4.低正常股利加额外股利政策

　　含义：公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利;在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。

　　理由：

　　(1)公司具有较大的灵活性;

　　(2)可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

第四节 股票股利、股票分割和回购

　　股票股利、股票分割和回购：

　　1.股票股利的影响

　　有影响项目：所有者权益的结构、股数(增加)、每股收益和每股市价(如果盈利总额和市盈率不变，每股收益和每股市价下降)

　　无影响项目：每股面值、所有者权益总额、股东持股比例、持股的市场价值总额2.发放股票股利的意义

　　(1)使股票的交易价格保持在合理的范围之内;(2)以较低的成本向市场传达利好信号;(3)有利于保持公司的流动性。

　　(二)股票分割与股票回购

　　1.股票分割

 

　　2.股票回购

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