【考点2】可持续增长率相关内容

　　【例·综合题】甲公司上年度财务报表主要数据如下：单位：万元

　　要求：(1)计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率

　　『正确答案』

　　销售净利率=200/2000×100%=10%

　　资产周转率=2000/2000=1(次)

　　收益留存率=160/200=0.8

　　权益乘数=2000/800=2.5

　　可持续增长率=10%×1×0.8×2.5/(1-10%×1×0.8×2.5)=25%

　　(2)假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入;

　　『正确答案』

　　由于符合可持续增长的全部条件，因此：

　　本年的销售增长率=上年的可持续增长率=25%

　　本年的销售收入=2000×(1+25%)=2500(万元)

　　(3)假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股或回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率;

　　『正确答案』

　　假设本年销售收入为W万元，则：

　　根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产=W/1=W

　　根据“权益乘数不变”可知，本年末的股东权益=W/2.5=0.4W

　　本年增加的股东权益=0.4W-800

　　本年的收益留存=本年的销售收入×12%×0.4=0.048W

　　由于不增发新股或回购股票，故有：

　　0.4W-800=0.048W

　　解得：本年销售收入W=2272.73(万元)

　　本年的销售增长额=2272.73-2000=272.73(万元)

　　本年的销售增长率=272.73/2000×100%=13.64%

　　本年的可持续增长率=12%×1×2.5×0.4/(1-12%×1×2.5×0.4)=13.64%

　　本年的股东权益增长率=(0.048×2272.73)/800×100%=13.64%

　　(4)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少。

　　『正确答案』

　　本年销售收入=2000×(1+30%)=2600(万元)

　　本年的收益留存=2600×10%×0.8=208(万元)

　　本年末的股东权益=800+208=1008(万元)

　　本年末的资产=1008×2.5=2520(万元)

　　本年的资产周转率=2600/2520=1.03(次)

　　即资产周转率由1次提高到1.03次。

　　(5)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少。

　　『正确答案』设销售净利率应提高到R，则有：

　　解之得：R=11.54%

　　(6)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。

　　『正确答案』

　　根据资产周转率不变

　　可知：年末的总资产=2000×(1+30%)=2600(万元)

　　根据“销售净利率和收益留存率不变”

　　可知：本年的收益留存=160×(1+30%)=208(万元)

　　根据“不增发新股或回购股票”可知：

　　本年增加的股东权益=本年的收益留存=208(万元)

　　年末的股东权益=800+208=1008(万元)

　　年末的权益乘数=2600/1008=2.58

　　【例·综合题】甲公司为一家制衣公司，2012年计划销售增长率为25%，该增长率超出公司正常的增长水平较多，为了预测融资需求，安排超常增长所需资金，财务经理请你协助安排有关的财务分析工作，该项分析需要依据管理用财务报表进行，相关资料如下:

　　【资料一】

　　最近2年传统的简要资产负债表(单位：万元)。

　　除银行借款外，其他资产负债表项目均为经营性质。

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