【考点3】股票价值与收益率

　　【例·单选题】(2012)在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是(　)。

　　A.当前股票价格上升

　　B.资本利得收益率上升

　　C.预期现金股利下降

　　D.预期持有该股票的时间延长

　　『正确答案』B

　　『答案解析』股票的期望收益率R=D1/P0+g，“当前股票价格上升、预期现金股利下降”是使得D1/P0降低，所以能够引起股票期望收益率降低，选项B资本利得收益率上升，则说明g上升，所以会引起股票期望收益上升，所以选项B正确;预期持有该股票的时间延长不一定会影响股票期望收益率。

　　【例·单选题】(2012)A股票目前的市价为50元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以5%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为(　)。

　　A.2%　　B.5%　　C.7%　　D.9%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』资本利得收益率就是股利的增长率，所以，正确的选项是B。

　　【例·单选题】已知某公司20×1年末支付的每股普通股股利为10元。假定在可预见的将来，股利将以5%的速度增长，且对该股票所要求的必要报酬率为10%，则该公司20×2年末的每股股票价值为(　)元。

　　A.210　　B.200　　C.220.5　　D.230

　　『正确答案』C

　　『答案解析』10×(1+5%)2/(10%-5%)=220.5(元

　　【例·单选题】某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，今年刚分配的股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，该股票β系数为1.3，则该股票的内在价值为(　)元。

　　A.65.53　　B.68.96　　C.55.63　　D.71.86

　　『正确答案』D

　　『答案解析』必要收益率=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%

　　内在价值=8×(1+6%)/(17.8%-6%)=71.86

　　【例·单选题】某种股票当前的价格是40元，最近支付的每股股利是2元，该股利以大约5%的速度持续增长，则该股票的股利收益率和期望收益率为(　)。

　　A.5%和10%

　　B.5.5%和10.5%

　　C.10%和5%

　　D.5.25%和10.25%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』股利收益率=2×(1+5%)/40=5.25%

　　期望收益率=5.25%+5%=10.25%

　　【例·多选题】如果不考虑其他因素，固定成长股票的价值(　)。

　　A.与预期股利成正比

　　B.与投资的必要报酬率成反比

　　C.与预期股利增长率同方向变化

　　D.与预期股利增长率反方向变化

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』本题注意同向变化、反向变化与正比、反比的区别。固定成长股票价值=预计下年股利/(必要报酬率-股利增长率)，可见预期股利和股利增长率越大，股票价值越大;必要报酬率越大，股票价值越小。

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