【考点4】加权平均资本成本

　　【例·多选题】以下事项中，会导致公司加权平均资本成本提高的有(　)。

　　A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率提高

　　B.市场风险溢价提高

　　C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性

　　D.市场利率降低

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』资本资产定价模型下，股权资本成本=无风险报酬率+β×权益市场风险溢价，由此可以看出，选项A和选项B是正确的。

　　【例·单选题】已知甲公司按平均市场价值计量的目标债务权益比为0.8，公司资本成本为10.5%，公司所得税率为35%。如果该公司的权益资本成本为15%，则该公司税前债务资本成本为(　)。

　　A.6%　　 B.7.5%

　　C.10%　　D.12%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』1/1.8×15%+0.8/1.8×K×(1-35%)=10.5

　　K=7.5%

　　【例·单选题】某公司的所得税率为40%，拟发行利率为8%、价值为100万元的优先股来换回其利率为8%、价值为100万元的流通债券。公司所有的负债和所有者权益总和为1000万元。如果不考虑其他因素，则此项交易对于公司的加权平均资本成本的影响是(　)。

　　A.无变化，因为在交易过程中的资本等值，且两种工具的利率相同

　　B.下降，因为债务支付的部分可以抵减税金

　　C.下降，因为优先股不必每年支付股利，而债务必须每年支付利息

　　D.上升，因为债务利息可以抵减税金

　　『正确答案』D

　　『答案解析』优先股的成本是高于债券成本的，因此换回债券后会加大公司的加权资本成本。选项D的说法是正确的。

　　【例·单选题】某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的加权方案是(　)。

　　A.账面价值加权

　　B.实际市场价值加权

　　C.采用按预计账面价值计量的目标资本结构作为权重

　　D.采用按照实际市场价值计量的目标资本结构作为权数

　　『正确答案』D

　　『答案解析』目标资本结构加权，是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。

　　【例·多选题】下列各项会直接影响企业加权平均资本成本的有(　)。

　　A.要素成本

　　B.各种资本在资本总额中占的比例

　　C.筹资规模

　　D.企业的经营杠杆

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』加权平均资本成本等于各要素成本与各种资本在资本总额中占的比例乘积的总和，因此选项A、B是正确的。

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