【考点3】相对价值法

　　【例·多选题】应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有(　)。

　　A.预期增长率

　　B.销售净利率

　　C.未来风险

　　D.股利支付率

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本的高低与其风险有关)。ACD选项正确。

　　【例·单选题】(2006年)市净率的关键驱动因素是(　)。

　　A.增长潜力

　　B.销售净利率

　　C.权益报酬率

　　D.股利支付率

　　『正确答案』C

　　『答案解析』驱动市净率的因素有权益净利率、股利支付率、增长率和风险，其中权益净利率是关键因素。C选项正确。

　　【例·单选题】(2005年)按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数”驱动因素的是(　)。

　　A.股利支付率

　　B.权益收益率

　　C.企业的增长潜力

　　D.股权资本成本

　　『正确答案』B

　　『答案解析』收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本。B选项错误。

　　【例·多选题】下列说法错误的是(　)。

　　A.净利为负值的企业不能用市净率模型进行估价

　　B.对于亏损企业和资不抵债的企业，无法利用收入乘数模型计算出一个有意义的价值乘数

　　C.对于销售成本率较低的服务类企业适用收入乘数估价模型

　　D.对于销售成本率趋同的传统行业的企业不能使用收入乘数估价模型

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』净利为负值的企业不能用市盈率进行估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。A选项错误;收入乘数估价模型的优点包括它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数，B选项错误;收入乘数估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类行业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。D选项不正确。

　　【例·多选题】市盈率和市净率的共同驱动因素包括(　)。

　　A.股利支付率

　　B.增长潜力

　　C.股权成本

　　D.股东权益收益率

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』市盈率和市净率的共同驱动因素包括：股利支付率、增长率和风险。ABC选项正确。

　　相关推荐：

　　2014年注册会计师报名时间及考试时间

　　2014注册会计师考试《财务成本管理》110个公式

　　2014注册会计师《财务成本管理》选择题及答案汇总