【考点2】相对价值法的原理及应用

　　【模型适用条件】

　　1.市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于l的企业。

　　2.收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

　　3.市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。

　　【模型修正】

　　1.一次修正——一个股价

　　2.分别修正——多个股价——股价平均

　　【例·计算题】C公司的每股收益是1元，其预期增长率是12%。为了评估该公司股票价值是否被低估，收集了以下3个可比公司的有关数据：

　　要求：

　　(1)采用修正平均市盈率法，对C公司股票价值进行评估。

　　(2)采用股价平均法，对C公司股票价值进行评估。

　　『正确答案』

　　(1)采用修正平均市盈率法，对C公司股票价值进行评估

　　可比企业平均市盈率=(8+25+27)/3=20

　　可比企业平均预期增长率=(5%+10%+18%)/3=11%

　　修正平均市盈率

　　=可比企业平均市盈率/(平均预期增长率×100)

　　=20/(11%×100)=1.818

　　C公司每股价值

　　=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益

　　=1.818×12%×100×1=21.82(元/股)

　　(2)采用股价平均法，对C公司股票价值进行评估

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