点击查看：2014注册会计师《财务成本管理》预习讲义汇总

　　第八章　资本预算

　　【考情分析】

　　从历年的考试情况看，本章的主要考点包括项目现金流量的计算、各种项目投资决策方法的特点、项目净现值的计算、固定资产更新决策及项目风险处置方法等等。本章考试题型除客观题外，还有可能单独或同其他章节结合起来出计算题或综合题。

　　客观题主要考点及经典题解

　　【考点1】评价指标

　　【例·单选题】F公司正在分析是否投资一台新的设备来制造新产品。这台设备需要投资100万元，预期使用年限为10年，考虑到财务报告和税收，将选用直线法进行折旧。F公司的所得税税率为40%，项目资本成本为14%。项目其他的相关信息如下。

　　每年销售量=1万 单位

　　售价=100元/单位

　　变动成本=70元/单位

　　若变动成本减少10%，将导致净现值增加约(　)万元。

　　A.15.6

　　B.21.9

　　C.36.5

　　D.36.7

　　『正确答案』B

　　『答案解析』变动成本减少增加的年税后净现金流量=70×1×10%×(1-40%)=4.2(万元)

　　增加的净现值=4.2×(P/A，14%，10)=21.9(万元)

　　【例·多选题】(2010考题)下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有(　)。

　　A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额

　　B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性

　　C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化

　　D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』现值指数是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率，故选项A的说法不正确。静态投资回收期指的是投资引起的现金流入量累计到与投资额相等所需要的时间，这个指标忽略了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的;没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量项目的盈利性。动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间。由此可知，选项B的说法正确。内含报酬率是根据项目的现金流量计算出来的，因此，随投资项目预期现金流的变化而变化，选项C的说法不正确。由于内含报酬率高的项目的净现值不一定大，所以，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣，即选项D的说法正确。

　　【例·单选题】以下不属于静态回收期法的缺点的是(　)

　　A.忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的

　　B.不能衡量项目的流动性和风险

　　C.没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性

　　D.促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目

　　『正确答案』B

　　『答案解析』静态回收期法的缺点是：忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的;没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性;促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。可以大体上衡量项目的流动性和风险是静态回收期的优点，所以，正确的选项是B。

　　【例·单选题】A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，初始期可以忽略，预计使用年限为20年，无残值。项目的折现率是10%，设备投产后预计每年可获得净利22549元，则该投资的动态回收期为(　)年。

　　A.5

　　B.3

　　C.6.1446

　　D.10

　　『正确答案』D

　　『答案解析』年折旧=20/20=1(万元)，

　　经营期内年税后净现金流量=2.2549+1=3.2549(万元)，

　　3.2549×(P/A，10%，n)=20

　　即(P/A，10%，n)=6.1446

　　查表得n=10

　　【例·单选题】已知某投资项目资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，项目寿命期10年。若投产后每年的现金净流量相等，经预计，该项目的静态回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数(P/A，IRR，10)等于(　)。

　　A.3.2

　　B.5.5

　　C.2.5

　　D.4

　　『正确答案』D

　　『答案解析』由回收期为4年可以得出：原始投资/每年现金净流量=4;设内含报酬率为IRR，则：每年现金净流量×(P/A，IRR，10)-原始投资=0，(P/A，IRR，10)=原始投资/每年现金净流量=4。

　　相关推荐：

　　2014年注册会计师报名时间及考试时间

　　2014注册会计师考试《财务成本管理》110个公式

　　2014注册会计师《财务成本管理》选择题及答案汇总