【考点2】更新改造项目净现金流量以及评价指标的计算

　　【例·计算题】ABC公司目前使用的旧设备面临淘汰，旧设备目前市场价值2万元，清理费用5000元。现有两个备选方案可供选择。

　　方案一：购买一台新的机器

　　该机器的成本为100万元，有效使用时间为5年。在未来5年，每年可以节省劳动力成本10万元。根据税法规定，该设备使用直线法按照5年计提折旧，5年后残值为0。购买机器的另一动机在于：ABC公司可以从已提完折旧的机器以旧换新中获得5万元的补偿(免税)。

　　方案二：将正在完成的任务外包

　　ABC公司可以把这项任务外包给LM公司，并在未来5年内每年支付20万元。如果他们选择外包，ABC公司可以将已提完折旧的机器报废，预计无残值。

　　ABC公司适用的所得税税率为40%。项目资本成本为10%。公司产品的适销期为5年。

　　要求：通过计算分析ABC公司应该采纳哪个方案。

　　『正确答案』

　　方案一：

　　年折旧=100/5=20(万元)

　　年折旧抵税=20×40%=8(万元)

　　现金流出的总现值=100-5-(10×60%+8)×(P/A，10%，5)=41.93(万元)

　　方案二：

　　现金流出总现值=20×(1-40%)×(P/A，10%，5)=45.49(万元)

　　由于方案一现金流出的总现值小于方案二，故应选择方案一。

　　【例·综合题】永成公司正在研究是否更新现有的计算机系统。现有系统是5年前购置的,目前仍可使用,但功能已显落后。如果想长期使用,需要在未来第2年末进行一次升级,估计需要支出3000元,升级后可再使用4年。报废时残值收入为零。若目前出售可以取得收入1200元。

　　假设按照税法规定,对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折旧,折旧年限为5年,期末残值为零。

　　预计新系统购置成本为60000元，可使用6年，6年后残值变现收入为1000元。为了使现有人员能够顺利使用新系统，在购置时需要进行一次培训,预计支出5000元，新系统不但可以完成现有系统的全部工作,还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加销售收入40000元，节约营运成本15000元，该系统的运行需要增加一名计算机专业人员预计工资支出每年30000元;市场信息处理费每年4500元。专业人员估计该系统第3年末需要更新软件，预计支出4000元。

　　假设按照税法规定，对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，期末残值为零。该公司适用的所得税率为40%，预计公司每年有足够的盈利，可以获得折旧等成本抵税的利益，公司等风险投资的必要报酬率为10%(税后)。

　　为简化计算，假设折旧费按年计提,每年收入、支出在年底发生。

　　要求

　　(1)计算继续使用旧系统方案和更换新系统方案的零时点现金流量合计。

　　『正确答案』

　　继续使用旧系统：

　　旧设备已经使用5年,而折旧年限为5年,期末残值为零。所以,目前旧设备的账面价值为零,如果变现则产生收益=1200-0=1200(元),收益纳税=1200×40%=480(元)。因此,继续使用旧设备零时点的现金流量=-(1200-480)=-720(元)

　　更换新系统:

　　职工培训支出计入管理费用,抵减当期所得税,税后现金流出=5000×(1-40%)=3000(元)

　　更换新设备零时点的现金流量=-(60000+3000)=-63000(元)

　　(2)计算更换新系统方案折旧抵税的现值。

　　『正确答案』

　　第一年折旧额=60000×(2/5)=24000(元)

　　第二年折旧额=(60000-24000)×(2/5)=14400(元)

　　第三年折旧额=(60000-24000-14400)×(2/5)=8640(元)

　　第四、五年折旧额=(60000-24000-14400-8640)/2=6480(元)

　　折旧抵税的现值

　　=24000×40%×(P/ F,10%,1)+14400×40%×(P/ F,10%,2)+8640×40%×(P/ F,10%,3)+6480×40%×(P/ F,10%,4)+6480×40%×(P/ F,10%,5)

　　=9600×0.9091+5760×0.8264+3456×0.7513+2592×0.6830+2592×0.6209

　　=19464(元)

　　(3)使用折现现金流量法进行分析,并回答更换新系统是否可行。

　　『正确答案』

　　由于购置新设备净现值高于继续使用旧设备净现值，所以应该选择购置新设备。

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