【考点3】股利理论

　　【例·单选题】强调“为了实现股东价值最大化目标，企业应实行高股利支付率政策”的股利理论是(　)。

　　A.一鸟在手

　　B.税差理论

　　C.MM理论

　　D.客户效应理论

　　『正确答案』A

　　『答案解析』一鸟在手理论认为“一鸟在手，强于双鸟在林”，所以企业应实行高股利支付率政策。

　　【例·多选题】下列关于客户效应理论说法中，不正确的有(　)。

　　A.对于投资者来说，因其税收类别不同，对公司股利政策的偏好也不同

　　B.边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票，因为他们可以利用现金股利再投资

　　C.边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用

　　D.较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，较低的现金股利又会引起低税率阶层的不满

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票，边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票。所以，选项BC错误。

　　【考点4】股利政策及其影响因素

　　【例·单选题】以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或持续增长的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　『正确答案』B

　　『答案解析』有利于股价稳定，那么股利应该稳定，所以最有利于股价稳定的是固定或持续增长的股利政策，选项B正确。

　　【例·单选题】企业采用剩余股利分配政策的根本理由是(　)。

　　A.最大限度地用收益满足筹资的需要

　　B.向市场传递企业不断发展的信息

　　C.使企业保持理想的资本结构

　　D.使企业在资金使用上有较大的灵活性

　　『正确答案』C

　　『答案解析』企业采用剩余股利分配政策的根本理由是保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。所以，选项C正确。

　　【例·多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有(　)。

　　A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

　　B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

　　C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

　　D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』企业缺乏良好的投资机会时，会有现金剩余，应该分配给股东，所以股利分配会增加，选项C错误。

　　【例·单选题】某公司20×1年税后利润1000万元，20×2年需要增加投资资本1500万元，公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，公司采用剩余股利政策，增加投资资本1500万元之后该公司的权益乘数为(　)。

　　A.3/2

　　B.5/3

　　C.2

　　D.5/2

　　『正确答案』B

　　『答案解析』公司采用剩余股利政策，则资本结构保持不变。原结构中，权益资本占60%，债务资本占40%，则权益乘数为5/3。

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