三、内含增长率(★★)

　　内含增长率是指外部融资额等于。的情况下，企业能够达到的增长率水平。根据“外部融资销售增长比=0”计算得出的增长率就是内含增长率。

　　1.相关推导

　　外部融资额一经营资产增加额一经营负债增加额一可动用金融资产一预计留存收益增加=0

　　假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，则：

　　经营资产销售百分比X基期销售额×内含增长率一经营负债销售百分比×基期销售额×内含增长率一可动用金融资产一基期销售额×(1+内含增长率)×预计销售净利率×预计收益留存率=0

　　(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一预计销售净利率×预计收益留存率)×基期销售额×内含增长率一可动用金融资产一基期销售额×预计销售净利率×预计收益留存率=0

　　内含增长率=(可动用金融资产+基期销售额×预计销售净利率X预计收益留存率)/[基期销售额×(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一预计销售净利率×预计收益留存率)]

　　一(可动用金融资产/基期销售额十预计销售净利率×预计收益留存率)/(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一预计销售净利率×预计收益留存率)

　　如果可动用金融资产为0，则内含增长率=(预计销售净利率×预计收益留存率)/(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比一预计销售净利率×预计收益留存率)

　　2.实际增长率、内含增长率和外部融资需求的关系

　　(1)当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为0;

　　(2)当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数;

　　(3)当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。

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