(三)加权平均资本成本(★★★)

　　加权平均资本成本是各种资本要素成本的加权平均数，有三种加权方案可供选择，即账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。

　　【提示】目前大多数公司在计算资本成本时采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。考试时根据题目要求确定权数。

　　【例题4·单选题】某企业的产权比率为80%(按市场价格计算)，债务的税前资本成本为9%，该企业普通股的p值为l.5，所得税税率为20%，市场的风险溢价是10%，国债的利率为3%。则加权平均资本成本为( )。

　　A.10.7%

　　B.13.2%

　　C.14%

　　D.11.5%

　　【答案】B

　　【解析】权益资本成本=3%+1.5×10%一l8%，债务的税后资本成本=9%×(1—20%)=7.2%，债务资本比重=80/180，权益资本比重=100/180，加权平均资本成本=(80/180)×7.2%+(100/180)×18%=13.2%。

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