二、杠杆原理(★★)

　　(-)杠杆效应

　　杠杆效应，是指固定成本提高公司期望收益，同时也增加公司风险的现象。在某一固定成本比重的作用下，由于销售量一定程度的变动引起息税前利润产生更大程度变动的现象被称为经营杠杆效应。在某一固定的债务与权益融资结构下，由于息税前利润的变动引起每股收益产生更大程度变动的现象被称为财务杠杆效应。

　　(二)杠杆系数的计算

　　【例題2.多选题】关于企业管理层对风险的管理，下列说法中不正确的有()。

　　A.经营杠杆系数较高的公司可以在较高程度上使用财务杠杆

　　B.管理屉在控制财务风险时，应重点考虑负债融资金额的大小

　　C.管理层在控制经营风险时，不应简单考虑固定成本的绝对量，而应关注固定成本与盈利水平的相对关系

　　D.在其他条件不变，固定成本和利息均大于0的情况下，提高产品售价可以降低经营风险和财务风险

　　【答案】AB

　　【解析】为了控制总风险，经营杠杆系数较高的公司应在较低程度上使用财务杠杆，所以选项A的说法错误;由于财务杠杆系数不仅与利息有关，还与息税前利润有关，因此，管理层在控制财务风险时，不应简单考虑负债融资的绝对量，而应关注负债利息成本与盈利水平的相对关系，选项B的说法错误。由于经营杠杆系数不仅与固定成本有关，还与边际贡献有关，因此，管理层在控制经营风险时，不应简单考虑固定成本的绝对量，而应关注固定成本与盈利水平的相对关系，即选项C的说法正确。在其他条件不变的情况下，提高产品售价导致销售收入增加额=息税前利润增加额=税前利润增加额，由于财务杠杆系数和经营杠杆系数都大于1，因此，可以降低经营风险和财务风险，即选项D的说法正确。

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