八、股票股利、股票分割和回购(★★★)

　　(一)股票股利

　　1.股票股利的影响

　　有影响项目：股东权益各项目的结构、股数(增加)、每股收益和每股市价(如果盈利总额和市盈率不 变，每股收益和每股市价下降)

　　无影响项目：每股面值、股东权益总额、股东持股比例、持股的市场价值总额

　　2.发放股票股利的意义

　　(1)使股票的交易价格保持在合理的范围之内;(2)以较低的成本向市场传达利好信号;(3)有利于 保持公司的流动性。

　　【提示】

　　(1)发放股票股利时，先要从未分配利润中转出需要发放的股票股利的金额，再按股票面值增加股本， 差额作为资本公积的增加额，由此可知，发放股票股利不会对股东权益总额产生影响，但会影响股东权益 各项目的结构。

　　(2)资本公积转为股本，属于企业股东权益内部项目之间的调整。与股票股利相比，共同点是都可以 使得股东具有相同的股份增持效果，但未增加股东持有股份的价值;不同点是股票股利来自未分配利润， 股东需要交纳所得税。

　　(3)如果盈利总额不变，市盈率不变，则：发放股票股利之后，每股收益=发放股票股利前的每股收 益/ (1 +股票股利发放率);每股市价=发放股票股利前的每股市价/ (1 +股票股利发放率)。

　　(4)股票股利和转增都会增加股数，但每个股东持有股份的比例并未改变，导致每股价值被稀释，使 股票交易价格下降，在除权(除息)日，上市公司发放现金股利与股票股利的除权参考价==(股权登记曰 收盘价_每股现金股利)/ (1 +送股率+转增率)。

　　【例题7.单选題】下列关于股票股利的表述中，不正确的是()。

　　A.不会直接增加股东的财富

　　B.不会导致公司资产的流出或负债的增加

　　C.不会改变股票价格

　　D.会引起所有者权益各项目的结构发生变化

　　【答案】C

　　【解析】如果盈利总额和市盈率不变，发行股票股利后，由于普通股股数增加，每股收益和每股市价会 下降。

　　【例题8 •单选題】假定甲公司本年盈余为110万元，某股东持有10000股普通股(占总股数的1%), 目前每股市价为22元。股票股利发放率为10%,假设盈利总额和市盈率不变，则下列表述中，不正确的是()。

　　A.发放股票股利之后每股收益为1元

　　B.发放股票股利之后每股价格为20元

　　C.发放股票股利之后该股东持股比例为1.1%

　　D.发放股票股利之后该股东持股总价值不变

　　【答案】C

　　【解析】发放股票股利之前普通股股数=10000/1% = 1000000 (股)=100 (万股)，每股盈余= 110/ 100=1. 1 (元)，市盈率= 22/1. 1 = 20,该股东持股总价值= 1×22 = 22 (万元);_发放股票股利之后的普通

　　股股数= 100× (1 + 10%) =110 (万股)，每股收益= 110/110=1 (元)，市盈率= 20,每股市价= 20×1 =20 (元)，该股东持有的股数= 10000× (1 + 10%) =11000 (股)=1.1 (万股)，该股东持股比例= 1. 1/110=1%,该股东持股总价值=1. 1×20 = 22 (万元)。

　　(二)股票分割与股票回购

　　1.股票分割

　　【提示】

　　(1)股票分割不属于股利支付的方式，但从实践效果看，股票分割与股票股利非常接近，一般要根据 证券管理部门的具体规定对两者加以区分，比如有的国家证券交易机构规定，发放25%以上的股票股利即 属于股票分割。

　　(2)尽管股票分割与发放股票股利都能达到降低公司股价的目的，但一般来说，只有在公司股价暴涨 且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价;而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票 股利将股价维持在理想的范围之内。

　　(3)股票股利和股票分割具有很多相同点和不同点，要注意区分。

　　2.股票回购

　　【例題9.多选題】下列关于股票回购的意义的表述中，正确的有()。

　　A.股票回购对股东利益具有不确定的影响

　　B.股票回购可以避免股利波动带来的负面影响

　　C.股票回购可以发挥财务杠杆作用

　　D.股票回购可以在一定程度上降低公司被收购的风险

　　【答案】ABCD

　　【解析】选项A属于股票回购对股东的意义;选项B、C、D属于股票回购对公司的意义。

　　本章小结

　　本章的主要考核内容为：利润分配的基本原则;利润分配的项目及分配顺序;股利理论;股利分 配政策;制定股利分配政策应考虑的因素;股票股利、股票分割与回购.由于本章适合出客观题，因此，需要我们从客观题的角度进行掌握。同时，剩余股利政策和股票股利、股票分割与回购也适宜出 计算题，要注意掌握其计算思路。

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