本篇为《财务成本管理》篇。《财务成本管理》考试题量大，所以冲刺阶段是需要我们多做一些经典题，注意提高做题速度。下面我们来谈谈在冲刺阶段如何复习注会《财务成本管理》这门课，以下简称财管。

　　一、复习方法

　　从全书来看，财务报表分析、企业价值评估、资本预算、期权估价、其他长期筹资、产品成本计算为主观题主要战场。

　　(一)财务管理

　　本部分包括教材第一章至第十五章，其中重点章为第二章、第七章、第八章、第九章、第十三章和第十四章。

　　1、财务管理概述

　　本章的重点就是财务管理原则。必出客观题。重点理解每个原则的内在含义，第三节财务管理原理是今年新增，适当关注下。

　　2、财务报表分析

　　绝对的重点章，财管管理部分的灵魂!整体上来看本章讲了两个大问题：一是财务比率分析，二是管理用财务报表分析。处处是考点。

　　(1)财务比率分析

　　涉及很多公式，绝不部分都可以批量记忆，只有少数部分需要单独记忆(比如营运资本、产权比率、权益乘数、利息保障倍数、现金流量利息保障倍数等)。在评价指标时，分别评价企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，要能区分该指标评价的企业的哪方面的能力，要注意影响企业短期偿债能力和长期偿债能力的表外因素。要注意流动比率与营运资本配置比率、资产负债率和产权比率与权益乘数、利息保障倍数与财务杠杆系数之间的相互关系。要理解杜邦分析体系的含义，并能与第三章可持续增长率的计算联系在一起。

　　(2)管理用财务报表分析

　　为什么要将通用的财务报表调整为管理用财务报表呢?企业按照《企业会计准则》编制的财务报表是按照权责发生制来编制的，但企业本身在评价内部财务业绩和经营成果时，是以收付实现制来考虑的。所以企业按照企业会计准备编制的财务报表不适合企业内部管理使用，因此要将其调整为管理用财务报表来满足企业内部管理的需要。将通用财务报表调整为管理用财务报表关键的就是区分经营项目与金融项目，一般原则上先确定金融的，再确定经营的。管理用财务报表分析与企业价值评估的现金流量折现法的结合以及业绩评价中剩余收益、经济增加值和投资报酬率等的结合编制预计报表，以及管理用财务报表的调整和对财务指标的分析等要熟练掌握，可出主观题。要掌握营业现金毛流量、营业现金净流量和实体现金流量各自的含义及其关系，不能纯粹的背公式。改进后的财务分析体系与传统杜邦分析体系又有什么区别和联系呢，这个要清楚。利用因素分析法对改进后的财务分析体系进行驱动因素分析要掌握。

　　3、长期计划与财务预测

　　企业要想持续经营，必须要编制融资计划，财务预测是融资计划的前提，财务预测的起点是销售预测。本章的重点是销售百分比法。

　　(1)外部融资额

　　利用销售百分比法预测企业的外部融资需求一定要掌握。企业在进行融资时是有顺序的，先要利用内部资源，如可动用的金融资产、增加的留存收益，内部资源没够要考虑外部融资，外部融资先考虑增加金融负债，实在不行再发行普通股。也可以先计算出外部融资销售百分比，然后再乘以新增销售收入便求出外部融资额了。外部融资需求的敏感分析可出客观题。

　　(2)内含增长率

　　内含增长率就是外部融资为0时销售收入所能达到的最大增长率。这个比较简单。注意一下今年教材新增了内含增长率的计算公式，计算公式中的有关指标应该用预测期的指标计算。本公式今年的可考性比较强。

　　(3)可持续增长率

　　非常重要。5个假设条件。可持续增长率是一种平衡增长状态。可持续增长率和内含增长率的区别与联系、上年可持续增长率和本年实际增长率与本年可持续增长率之间的关系等要掌握，可出客观题。同时在计算股票的期望收益率时的增长率也根据公司的可持续增长率确定。如果可持续增长率的某一指标改变，其他指标不变，要会计算实际增长率。注意一下基于管理用财务报表的可持续增长率的计算。可持续增长率的计算也是主观题的出题点之一，既可以单独出，也可以结合第五章固定增长股利模型计算股票的期望收益率。

　　4、财务估价基础

　　本章讲了财务管理的两个最基础的概念：货币的时间价值和风险。

　　(1)货币的时间价值

　　各种现值的计算必须要掌握，尤其各种系数之间的关系，可出客观题。同时后续的债券价值、股票价值、企业价值评估的现金流量折现法、项目价值等的原理就是货币的时间价值。报价利率、计息期利率和有效年利率三者之间的关系必须记牢。

　　(2)风险和报酬

　　单项资产的风险和报酬的计量、两种证券投资组合的预期报酬率和标准差的计算、两种证券投资组合的有效集及结论、资本市场线和证券市场线的异同点等要掌握。资本资产定价模型会在计算权益资本成本时用到。

　　5、债券和股票估价

　　无论是债券还是股票的价值其实都是基于货币的时间价值的原理，未来现金流量的现值便是其价值。

　　(1)债券估价

　　将未来的本金和利息折现便是债券的价值。债券价值与折现率、债券价值与到期时间、债券价值与付息频率之间的关系可出客观题。对于债券的到期收益率一定要深刻的理解。它是使得净现值为零的折现率。从投资者角度来看持有该债券至到期的到期收益率是筹资者发行债券的税前资本成本。

　　(2)股票估价

　　将预期的股利收入与出售时的售价折现便是股票的价值。如果股东永久持有股票，那未来现金流量只有股利收入一项，且是一个永续的现金流入。重点掌握固定增长股票的价值及股票的到期收益率的计算。要掌握内在价值与预期收益率的关系。

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