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第二节 股票估价
股票的概念
股票的价值
(一)含义:(股票本身的内在价值)
未来的现金流入的现值
(二)计算
1、有限期持有
——类似于债券价值计算
有限期持有,未来准备出售
2.无限期持有
现金流入只有股利收入
(1)零成长股票(固定股利)
(2)固定成长股(股利逐年稳定增长)
【注意】
①公式的通用性
必须同时满足两条:1)现金流是逐年稳定增长;
2)无穷期限。
②区分D1和D0
D1在估价时点的下一个时点,D0和估价时点在同一点
③RS的确定:资本资产定价模型
④g的确定
1)固定股利支付率政策,g=净利润增长率。
2)不发股票、经营效率、财务政策不变,g=可持续增长率。
(3)非固定成长股
计算方法:分段计算
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