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　　第二节 股票估价

　　股票的概念

　　股票的价值

　　(一)含义：(股票本身的内在价值)

　　未来的现金流入的现值

　　(二)计算

　　1、有限期持有

　　——类似于债券价值计算

　　有限期持有，未来准备出售

　　2.无限期持有

　　现金流入只有股利收入

　　(1)零成长股票(固定股利)

　　(2)固定成长股(股利逐年稳定增长)

　　【注意】

　　①公式的通用性

　　必须同时满足两条:1)现金流是逐年稳定增长;

　　2)无穷期限。

　　②区分D1和D0

　　D1在估价时点的下一个时点,D0和估价时点在同一点

　　③RS的确定：资本资产定价模型

　　④g的确定

　　1)固定股利支付率政策，g=净利润增长率。

　　2)不发股票、经营效率、财务政策不变，g=可持续增长率。

　　(3)非固定成长股

　　计算方法：分段计算

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