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现金流量折现模型的应用
(一)种类
【提示1】公式不需要专门记忆,主要是注意实体价值等于实体现金流量的现值,折现率为加权平均资本成本;股权价值等于股权现金流量的现值,折现率为股权资本成本。
【提示2】利用实体现金流量模型时,如果提问要求计算股权价值,则分两步完成,第一步计算实体流量并以加权资本成本为折现率计算实体价值;第二步计算股权价值,其公式为:
股权价值=实体价值-净债务价值
(二)股权现金流量模型的应用举例(略,请查看东奥基础班讲义)
(三)企业实体现金流量模型的应用举例(略,请查看东奥基础班讲义)
在实务中,大多使用实体现金流量模型.主要原因是股权成本受资本结构的影响大,估计起来比较复杂.加权资本成本受资本结构的影响较小,比较容易估计。
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