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　　第二节　投资项目现金流量的估计

　　现金流量的概念

　　(一)含义：所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金,而且包括项目需要投入的企业现有的各种非货币资源的变现价值。

　　(二)现金流量的内容(不考虑所得税)

　　1.新建项目现金流量的确定

　　项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。

　　新建项目现金流量的估计

　　(一)【提示1】时点化假设

　　①第一笔现金流出的时间为“现在”时间，即“零”时点。不管它的日历时间是几月几日。在此基础上，一年为一个计息期。

　　②对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“计息期期初”支付;如果特别指明支付日期，如3个月后支付100万元，则要考虑在此期间的时间价值。

　　③对于收入、成本、利润，如果没有特殊指明，均假设在“计息期期末”取得。

　　【提示2】垫支营运资本的估算

　　注意：垫支营运资本，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额,即增加的经营营运资本。

　　(二)具体需要注意的问题：

　　1.区分相关成本和非相关成本

　　2.不要忽视机会成本

　　3.要考虑投资方案对公司其他项目的影响

　　4.对营运资本的影响

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