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第二节 期权价值评估的方法
期权估价原理
(一)复制原理(构造借款买股票的投资组合,作为期权等价物)
1.基本思想
构造一个股票和借款的适当组合,使得无论股价如何变动,投资组合的损益都与期权相同,那么,创建该投资组合的成本就是期权的价值。
2.计算公式
(二)风险中性原理
假设投资者对待风险的态度是中性的,所有证券的预期收益率都应当是无风险利率。
2.计算思路
用无风险利率折现
期权价值=到期日价值的期望值÷(1+持有期无风险利率)
3.上行概率的计算
期望报酬率(无风险利率)=上行概率×上行时收益率+下行概率×下行时收益率
假设股票不派发红利,股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率。
期望报酬率(无风险利率)=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比
4.计算公式
期权价值
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