三种常见的实物期权

　　(一)扩张期权

　　1.含义：扩张期权是指后续投资机会的权利。

　　2.决策原则

　　一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值>0，一期项目可行。

　　3.分析方法

　　通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。

　　4.关键变量的确定

　　(二)时机选择期权

　　1.含义

　　从时间选择来看,任何投资项目都具有期权的性质。

　　如果一个项目在时间上不能延迟,只能立即投资或者永远放弃,那么它就是马上到期的看涨期权。

　　如果一个项目在时间上可以延迟,那么它就是未到期的看涨期权。

　　2.决策原则

　　选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。

　　3.分析方法

　　时机选择期权分析通常用二叉树定价模型。

　　4.延迟期权的价值

　　=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值

　　5.与股票期权有关参数之间的对应关系

　　6.根据风险中性原理计算上行概率

　　7.判断是否应延迟投资

　　确定投资成本临界值,当投资成本高于临界值,应选择延迟。

　　令：立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值 ,求投资成本.

　　(三)放弃期权

　　1.放弃期权的特征

　　放弃期权是一份看跌期权。

　　2.决策方法

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