考点：内含增长率

　　【内容导航】

　　1.含义

　　2.计算原理

　　【考频分析】

　　考频：★★★★★

　　复习程度：需要掌握内含增长率的计算。

　　【主要考点】内含增长率

　　1.含义：企业外部融资为0时的销售增长率。

　　2.计算原理。

　　假设可动用金融资产为0：

　　根据：经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×收益留存率=0，计算得出的增长率就是内含增长率。

　　【提示】

　　(1)当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零;

　　(2)当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数;

　　(3)当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。

　　考点：可持续增长率

　　【内容导航】

　　1.定义

　　2.计算公式

　　3.在“不增发新股和回购股票”的前提下，实际增长率与可持续增长率的关系

　　4.基于管理用财务报表的可持续增长率

　　【考频分析】

　　考频：★★★★★

　　复习程度：需要掌握可持续增长率的计算以及指标推算

　　【主要考点】可持续增长率

　　(一)可持续增长率的定义

　　可持续增长率是指不增发和回购股票，不改变保持目前经营效率和财务政策不变时，的条件下其公司销售所能达到增长的最大增长比率。

　　(二)计算公式

　　可持续增长率

　　=(销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)/(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)

　　=权益净利率×收益留存率/(1-权益净利率×收益留存率)

　　=本期收益留存/(期末股东权益-本期收益留存)

　　(三)在“不增发新股和回购股票”的前提下，实际增长率与可持续增长率的关系

　　对于不增发新股和回购股票时，本年实际增长率与可持续增长率的大小，具体需要看变动的是哪个指标。具体情况如下：

　　1.、资产负债率或资产周转率上升则：“本年实际增长率”大于“本年的可持续增长率”

　　2.、销售净利率或收益留存收益率上升则：“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率”

　　3.、资产负债率或资产周转率下降则：“本年实际增长率”小于“本年的可持续增长率”

　　4.、销售净利率或收益留存收益率下降则：“本年实际增长率”=“本年的可持续增长率”

　　(四)基于管理用财务报表的可持续增长率计算公式

　　(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率

　　可持续增长率==销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率

　　(2)根据期末股东权益计算：

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