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第七章 期权价值评估
第二节 金融期权价值评估
【内容导航】：
(一)期权的内在价值和时间溢价
(二)影响期权价值的因素
(三)期权价值的范围
【所属章节】：
本知识点属于《财务成本管理》科目第七章期权价值评估第二节金融期权价值评估的内容。
【知识点】：金融期权的价值因素
(一)期权的内在价值和时间溢价
期权价值=内在价值+时间溢价
1.期权的内在价值
期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值。内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。
|
价值状态 |
看涨期权 |
看跌期权 |
执行状况 |
内在价值 |
|
“实值期权”（溢价期权） |
市价高于 执行价格时 |
市价低于 执行价格时 |
有可能被执行，但也不一定被执行 |
∣S0-X∣ |
|
“虚值期权”（折价期权） |
市价低于 执行价格时 |
市价高于 执行价格时 |
不会被执行 |
0 |
|
“平价期权” |
市价等于 执行价格时 |
市价等于 执行价格时 |
不会被执行 |
0 |
2.期权的时间溢价
|
含义 |
计算公式 |
影响因素 |
|
期权的时间溢价是指期权价值超过内在价值的部分。 |
时间溢价=期权价值-内在价值 |
它是“波动的价值”，而不是时间“延续的价值”。 |
(二)影响期权价值的因素
一个变量增加(其他变量不变)对期权价格的影响
|
变量 |
欧式看涨期权 |
欧式看跌期权 |
美式看涨期权 |
美式看跌期权 |
|
股票价格 |
+ |
- |
+ |
- |
|
执行价格 |
- |
+ |
- |
+ |
|
到期期限 |
不一定 |
不一定 |
+ |
+ |
|
股价波动率 |
+ |
+ |
+ |
+ |
|
无风险利率 |
+ |
- |
+ |
- |
|
红利 |
- |
+ |
- |
+ |
(三)期权价值的范围
【扩展】看跌期权的价值上限是执行价格。
结论：
1.股票价格为0，期权价值为0;
2.期权价值下限为内在价值。
在执行日之前，期权价值永远不会低于最低价值线;
3.看涨期权的价值上限是股价，看跌期权的价值上限是执行价格。
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