期权估价原理

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　　(一)期权估价原理

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　　本知识点属于《财务成本管理》科目第七章期权价值评估第二节金融期权价值评估的内容。

　　【知识点】：期权估价原理

　　1.复制原理(构造借款买股票的投资组合，作为期权等价物)

　　(1)基本思想

　　构造一个股票和借款的适当组合，使得无论股价如何变动，投资组合的损益都与期权相同，那么，创建该投资组合的成本就是期权的价值。

　　(2)计算公式

　　2.风险中性原理

　　(1)基本思想

　　假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都应当是无风险利率。

　　到期日价值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd

　　期权价值=到期日价值的期望值÷(1+持有期无风险利率)

　　(2)计算思路

　　(3)上行概率的计算

　　期望报酬率(无风险利率)=上行概率×上行时收益率+下行概率×下行时收益率

　　假设股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率。

　　期望报酬率(无风险利率)=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比

　　(4)计算公式

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