使用加权平均资本成本的条件
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(二)使用加权平均资本成本的条件
【所属章节】:
本知识点属于《财务成本管理》科目第九章资本预算第四节投资项目的风险衡量与敏感性分析的内容。
【知识点】:使用加权平均资本成本的条件
使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本,应同时具备两个条件:一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。
投资项目风险的衡量方法
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1.可比公司法
2.扩展
【所属章节】:
本知识点属于《财务成本管理》科目第九章资本预算第四节投资项目的风险衡量与敏感性分析的内容。
【知识点】:投资项目风险的衡量方法
1.可比公司法
适用范围 |
若目标公司待评估项目经营风险与公司原有经营风险不一致(不满足等风险假设)。 |
调整方法 |
寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市公司,以该上市公司的β值替代待评估项目的β值。 |
计算步骤 |
①卸载可比企业财务杠杆: β资产=类比上市公司的β权益/[1+(1-类比上市公司适用所得税税率)×类比上市公司的产权比率] ②加载目标企业财务杠杆 目标公司的β权益=β资产×[1+(1-目标公司适用所得税税率)×目标公司的产权比率] ③根据目标企业的β权益计算股东要求的报酬率 股东要求的报酬率=无风险利率+β权益×市场风险溢价 ④计算目标企业的加权平均资本成本 加权平均资本成本=负债税前成本×(1-所得税税率)×负债比重+权益成本×权益比重 |
2.扩展
若目标公司待评估项目经营风险与公司原有经营风险一致,但资本结构与公司原有资本结构不一致(满足等风险假设,但不满足等资本结构假设)。
调整方法 |
以本公司的原有β替代待评估项目的β值。 |
计算步骤 |
①卸载原有企业财务杠杆: β资产=原有公司的β权益/[1+(1-公司原适用所得税税率)×公司原有的产权比率] ②加载投资新项目后企业新的财务杠杆 公司新的β权益=β资产×[1+(1-公司新适用所得税税率)×公司新的产权比率] ③根据新的β权益计算股东要求的报酬率 股东要求的报酬率=无风险利率+β权益×市场风险溢价 ④计算新的加权平均资本成本 加权平均资本成本=负债税前成本×(1-所得税税率)×新负债比重+权益成本×新权益比重 |
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