有影响的项目

无影响的项目

（1）所有者权益的内部结构；

（2）股数（增加）；

（3）每股收益（下降）；

（4）每股市价（下降）。

（1）资本结构（资产总额、负债总额、所有者权益总额均不变）；

（2）股东持股比例；

（3）若盈利总额和市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持股的市场价值总额。

相同点

（1）会使股东具有相同的股份增持效果，但并未增加股东持有股份的价值；

（2）由于股票股利与转增都会增加股本数量，但每个股东持有股份的比例并未改变，结果导致每股价值被稀释，从而使股票交易价格下降。

区别点

（1）对所有者权益内部具体项目的影响不同；
（2）派发股票股利来自未分配利润，股东需要缴纳所得税，而资本公积转增股东不需要缴纳所得税。

意义

说明

（1）使股票的交易价格保持在合理的范围之内

发放股票股利可以降低每股市价，使股价保持在合理的范围之内，从而吸引更多的投资者。

（2）以较低的成本向市场传达利好信号

通常管理者在公司前景看好时，才会发放股票股利。管理者拥有比外部人更多的信息，外部人把股票股利的发放视为利好信号。

（3）有利于保持公司的流动性

相对于现金股利，保持了公司的现金持有水平。

含义

目的

股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。

（1）主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。

（2）此外，股票分割往往是成长中公司的行为，所以宣布股票分割后容易给人一种“公司正处于发展之中”的印象，这种利好信息会在短时间内提高股价。

内容

股票股利

股票分割

不同点

（1）面值不变；

（2）股东权益内部结构变化；

（3）属于股利支付方式；

（4）在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。

（1）面值变小；

（2）股东权益结构不变；

（3）不属于股利支付方式；

（4）在公司股价暴涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价。

相同点

（1）普通股股数增加；

（2）每股收益和每股市价下降；

（3）资本结构不变（资产总额、负债总额、股东权益总额不变）。

（4）往往给人们传递一种“公司正处于发展中”的信息，从纯粹经济的角度看，二者没有区别。

对股东的意义

股票回购后股东得到的资本利得，当资本利得税率小于现金股利税率时，股东将得到纳税上的好处。
【提示】股票回购相比现金股利对股东利益具有不确定的影响。

对公司的意义

对公司而言，股票回购有利于增加公司的价值：

（1）向市场传递了股价被低估的信号。

（2）用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平。

（3）避免股利波动带来的负面影响。

（4）发挥财务杠杆的作用。

（5）在一定程度上降低了公司被收购的风险。

（6）调节所有权结构。

内容

股票回购

现金股利

不同点

（1）股东得到的资本利得，需交纳资本利得税，税赋低；

（2）股票回购对股东利益具有不稳定的影响；

（3）不属于股利支付方式；

（4）可配合公司资本运作需要。

（1）发放现金股利后股东则需交纳股息税，税赋高；

（2）稳定到手的收益；

（3）属于股利支付方式。

相同点

（1）所有者权益减少；

（2）现金减少。

内容

股票回购

股票分割及股票股利

股数

减少

增加

每股市价

提高

降低

每股收益

提高

降低

资本结构

改变，提高财务杠杆水平

不影响

控制权

巩固既定控制权或转移公司控制权

不影响

分类标准

分类

按照股票回购的地点不同

场内公开收购

场外协议收购

按照股票回购面向的对象不同

资本市场上进行随机回购

向全体股东招标回购

向个别股东协商回购

按照筹资方式不同

举债回购

现金回购

混合回购（既动用剩余资金，又向银行等金融机构举债来回购本公司股票）

按照回购价格的确定方式不同

固定价格要约回购（赋予所有股东向公司出售其所持股票的均等机会，而且通常情况下公司享有在回购数量不足时取消回购计划或延长要约有效期的权力）

可以在短时间内回购大量的股票。

荷兰式拍卖回购（在回购价格确定方面给予了公司更大的灵活性）

指定回购价格的范围（通常较宽）及回购数量范围。